PTA近来极点行情带来爆仓危机

　　

 

　　此次场外衍生品事务爆雷触及5家期货公司，这5家期货公司呈现爆仓的客户竟然是同一家公司！作为买卖平台的期货公司为何会呈现亏本？原因在于，期货公司危险办理子公司为客户定制的PTA期权生意合约，因近期PTA期货呈现极点行情，客户未能追加满足资金或有效减仓，最终爆仓被强制平仓。

 

　　期货公司在买卖中本来仅仅充当一个买卖平台，但因为期货公司未向客户收取足额保证金，甚至有的期货公司子公司直接向客户授信，并未收取相应的保证金。当期货价格呈现大幅动摇时，客户未追加资金或减仓导致合约强平，本该客户承当的丢失（即认缴的保证金）则落在期货公司身上，呈现了期货公司“巨亏”。从此次爆仓危机看，期货公司对PTA期货合约办理缺乏必定的抗危险认识，其根据PTA期货动摇率等要素制定的期权生意合约并不能接受巨幅动摇带来的危险。

　　据上证报统计，虽然此前PTA期货曾呈现过大涨大跌，但涨跌幅并未如此之大，1月18日至1月21日的3个买卖日和3月1日至3月7日的4个买卖日涨幅均近6%。从近期PTA期货主力合约走势来看，PTA期货主力合约在7月1日和7月2日连续两天涨停，仅两个买卖日涨幅近9%。这两波涨停导致客户爆仓，没有满足资金追加保证金。在尔后3个买卖日，虽然PTA主力合约连续三日大跌，但因为客户的期货合约已被强平，丢失已无法挽回。

 

　　还有一家期货公司危险子公司员工透露，该公司遭受巨大丢失，主要原因是向客户提供了授信。事实上，假如期货公司危险子公司为客户制定场外期权合约进行生意，收取正常保证金，替客户在期货市场做对冲，丢失便是有限的。然而，因为危险办理子公司为了留住大客户，就为其授信，相当于借钱给客户进行期权生意，一旦呈现极点行情，危险均由期货公司承当，丢失也会比收取保证金大得多。

 

　　“退一步说，即使客户能行权，这单买卖大概率也会呈现亏本。当极点行情到来时，许多时候期货公司来不及作对冲。因为危险办理子公司对冲呈现失误或许对冲战略问题，一部分危险敞口难以补偿。”该工作人员进一步解说，场外期权是国内期货公司危险办理子公司的一项重要事务。与场内撮合不同，场外期权买卖往往采取一对一签订合同的形式，相似现货买卖，危险办理子公司作为买卖平台承当必定信誉危险，假如风控办法不当，就很容易发生问题。

 

　　现在期货公司危险办理子公司的场外衍生品买卖触及规模较大的产品主要是PTA和铁矿石，主要原因在于权利金较低。客户比较通明，各家期货公司为了抢占客户，对危险有所忽视，并未考虑周全，带有必定程度的主观性，在操作层面上表现为忽视了潜在危险，本质上还是危险办理的认识不够深入，有必定侥幸心理。

 

　　乐观来看，此次危险的暴露给期货公司危险子公司敲响了警钟，必定程度上有利于职业健康发展。沪上某期货公司危险办理子公司负责人表示，商品类场外衍生品买卖作为近年来期货公司的创收来历之一，未来发展前景可期。此次爆雷事情，无疑提示各家危险办理公司，在风控上要加强办理。经此一事，期货公司子公司今后在客户保证金的收取和信誉买卖上会愈加谨慎，引以为戒。