贵金属在美联储货币紧缩的预期下步入熊市

　　金银比情况反映了单边行情的涨跌，当贵金属价格步入熊市时往往是金银比趋势性上涨的初步。一般来说，当贵金属全体行情平淡，金银比会倾向于继续上扬。但是假如贵金属构成单边趋势性上涨，那么白银涨幅会超过黄金，即金银比出现回落。自1968年以来，伦敦现货黄金和白银的价格比值在15至100之间波动，均值大约为55，最高值出现在1991年2月份，金银比到达100，最低值出现在1980年1月份，金银比为15。

 

　　假如结合前史行情来看，最高位往往出现在没有任何趋势的震动市中。例如，1980至2000年间，金银比屡次创下前史新高。贵金属在美联储钱银紧缩的预期下步入熊市，金银比敞开上扬，跟着美联储利率预期管理明朗、通胀数据疲弱，美联储加息紧迫性得以缓解，贵金属随即步入长达5年的盘整期，金银比也在2012年触底后进入上升趋势，现在处于前史的相对高位。

　　依据前史体现，每当金银比大幅高于正常水平(通常为70-75)时，这意味着银价底部出现。当金银比突破80时，白银价格相对于黄金价格被过度低估，这往往是白银最可靠的买入信号之一。现在的金银比很或许是一个阶段性的顶部，未来将出现大规模调整，从而回到80下方的正常水平，考虑到美联储降息支撑金价和油价，白银价格必将走强。新一轮白银大幅跑赢黄金的时期或许已经初步。假如这是金银比新一轮大跌的初步，那么白银相对黄金或许有更大的上涨空间。金银比此前每一次的反转都导致比现在更大起伏的跌落。受国际金银比价触及前史高点，白银掀起补涨行情，同时全球宽松浪潮叠加有色金属涨势，进一步支撑白银工业品属性体现。

 

　　中信期货以为，因为宏观经济增速乏力，宽松预期再起，美元高位下行，结合2018年季度性加息对经济滞后影响令美国经济增速回落概率加大，中性利率预期下滑。正是因为美联储步入降息周期，美元价值承压，贵金属有望再次步入牛市，金银比向均值回归可期。此外，因为白银处于供大于求的基本面态势，金银比短期向80回归可期，但较难继续大幅下探。

 

　　回忆美国上一轮的宽松周期中金银的体现发现，黄金涨在前，白银涨在后，尤其是到了宽松周期的中后期，白银涨幅更是大幅抢先。因而，若美联储降息，受金融属性的影响，或许前期依然是黄金比较强劲，但随后白银将继续补涨。从前史数据看，现在金银比没有回落至合理区间，表明若贵金属涨势不变的话，白银强势上涨的气势或将继续。不过，对后市的判别还需要依据美联储此后政策而定，以避免“伪牛市”的到来,对白银谨慎看空，现在美指再度走强使得贵金属承压，加之美债收益率近来呈现出必定走高，故现在白银价格相同主张先以谨慎看空的思路对待。

 

　　受黄金价格不断上涨的影响，近期A股黄金板块相同体现强势，继续好于大盘。龙头股山东黄金的股价和黄金期货价格简直同步上升，5月以来该股股价从29.17元涨至现在的42.13元，涨幅为44.43%。此外，湖南黄金、中金黄金、紫金矿业等也有不同程度的上涨。与之对比，白银概念股则相对差劲。除了银泰资源和盛达矿业体现较好外，7月分别上涨14.93%、10.82%，其他白银概念如白银有色、金贵银业、兴业矿业等7月均为跌落。现在来看，鉴于白银期货价格不断上涨，白银板块也有补涨的或许。