铜价应该有一个阶段性的反弹

　　本年以来社融增速有所上升，但是与以往情况不同：一方面，此次社融上升背后，并未看到房地产商场上升；另一方面，本次社融上升并未带动轿车出售上升，数据显现本年上半年轿车出售仍处于底部。他表明，因为中国轿车出售抢先全球贸易量增速半年左右，这意味着下半年全球贸易增速也仍将处于低位。因为全球贸易量数据与全球工业生产增速高度相关，而贸易冲突将进一步连累工业生产增速。在此情况下，他认为本轮工业周期的下行期还未完毕，估计未来PPI中枢或继续下行。

 

　　尽管贸易冲突对我国工业生产乃至经济增速产生了负面影响，但实践对比同期数据来看，美国工业生产增速的下行幅度更大，若这一趋势无法缓解将导致工业生产进入衰退，并造成工业品价格和产能利用率下滑。仍需注意的是，在工业生产全球化下，中国PPI走势与美国高度一致。此外，从设备更替周期、轿车出售周期及库存周期来看，他认为全体工业品价格回落的大方向是确认的，但各种类在本身特点影响下呈现分解。

　　“在现在利率下行趋势难挡的情况下，能够预见黄金表现将继续亮眼。”东证期货贵金属分析师徐颖表明，年初以来美国通胀一直难有起色，商场降息预期显著增强，带动了危险资产与避险资产一起走强。现在能够看到美元指数在98附近见顶，开端形成下行趋势，美债收益率继续性走低也反映了商场对经济远景的失望预期。从美国债款增速来看，现在居民和企业加杠杆志愿不强，为安稳经济增加，政府部门债款还将进一步增加，未来财政赤字占GDP比重有增无减。她表明，长时间来看，不断增加的债款问题会施压美元，而金价与美国政府债款规划高度正相关。

 

　　“在经济走弱影响下，现在美国劳动力商场见顶并开端边沿走弱。一起全体通胀受到油价连累，在消费没有大幅增加的情况下，中心PCE延续低位。”在此情况下，她认为美联储料将敞开趋势性的降息周期，长端名义利率估计仍会进一步回落，这将利多黄金价格。

 

　　随着全球宽松大潮来袭，各国央行连续敞开降息周期，因为全球经济没有见底，负利率国家增多，美债收益率突破前低是大势所趋。她认为，短期内通胀预期回落速度相对较慢，实践利率在名义利率快速下行的过程中一度跌入负值，未来估计会进一步下行，对黄金构成实质性利多。本年以来地缘政治危险也在不断加重，英国首相约翰·鲍里斯上任后英国“硬脱欧”危险不断上升，引发商场对黑天鹅事件的隐忧。

 

　　“在全球经济远景失望，商场衰退预期激烈的背景下，黄金商场看多氛围浓厚，有望重新在资产配置组合中占据一席之地。”她表明，现在黄金价格上涨周期已经敞开，下半年黄金价格中枢将在振荡中上行。一起，伴随着金价上涨必然带来黄金波动率抬升。此外，在人民币汇率压力加大的情况下，沪金成为对冲汇率危险的有效工具，估计主力合约运行区间为310—400元/克。在本年微观预期与基本面共振背离不断切换的情况下，有色各种类之间走势分解加重。铜价方面，东证期货有色分析师曹洋表明，从经济周期的视点判别，长时间来看铜价应该是下行趋势，但是从本年四季度到下一年一季度来看，铜价应该有一个阶段性的反弹。