利用钢材期货对冲钢价下跌风险

　　

 

　　浙江省海盐县是我国的紧固件之乡，全县拥有紧固件行业企业800余家。据上海永安瑞萌商贸有限公司（下称永安瑞萌）总经理曹先珂介绍，2月3日，国内螺纹钢期货受商场情绪影响，在大幅贴水的基础上跌落近300元/吨。永安瑞萌业务人员了解到，海盐县不少企业仍有远期未完成的订单，在复工尚无具体方案的情况下，期望先确定未来的原材料价格。永安瑞萌与永安期货研究中心以为疫情稳定后经济的康复需求基建的支撑，会带动螺纹钢需求的添加，螺纹钢价格存在反弹的动力，跌落是确定未来收购本钱的良机。2月3日与2月6日，永安瑞萌以上期所RB2005和RB2010合约为对冲工具，与当地多家企业签订了5至9月交货的钢材合同合计6000吨，帮助客户降低了复工后的质料本钱。

 

　　事实上，春节以来，受疫情影响，物流运输不畅、下游复工时刻不确定等问题相继呈现，钢材库存累积，价格下行危险逐步加大。

 

　　为防范一季度钢价下行，在近期螺纹钢期货价格反弹、期现基差收敛时，南京钢铁股份有限公司对部分自营库存进行了卖出保值。据南钢股份证券部投资室主任助理耿浩博介绍，在RB2005合约价格反弹时，一方面买入场外组合看跌期权，既可以躲避价格跌落危险，还可以保留未来价格上涨可能带来收益的时机，优化企业套期保值危险办理结构；另一方面经过螺纹钢期货进行卖出保值。“随着钢厂和钢贸商为缓解库存高企带来的资金压力，将降价抛售钢材，经过期货衍生品工具的操作能有用对冲现货贬价危险。”他说。

 

　　当前，以螺纹钢为代表的黑色系产品金融特点增强，逐步改变了现货定价及出售形式，产品价格动摇幅度也有所加大。耿浩博坦言，近年来，越来越多的客户向公司收购确定出售价格的远期交给订单。但锁价长单往往订单交给周期较长，不确定性大，对于企业来说，如果缺乏套保工具，在短期价格大幅动摇的情况下，将面对订单排产前原燃料价格上升腐蚀订单毛利的危险。一起，钢厂还面对库存场所容量限制和仓储本钱等问题，企业难以经过收购质料现货确定订单利润，这也会导致出售人员在低毛利时不敢接单，失去项目招标的时机，给企业带来丢失。

　　记者在采访时还了解到，疫情期间，山东某钢材贸易企业节前持有热卷期货HC2005合约卖出看跌场外期权，节后热卷期货HC2005合约大幅跌落，需求追加保证金。因为企业未复工复产不能回笼资金，鲁证经贸主张该企业经过买入5000吨对应数量的三段式海鸥看跌期权组合（相当于跌落保险）对HC2005进一步跌落进行维护。该期权结构维护了热卷期货跌落100点的危险，一起保留了热卷期货反弹150点的收益。

 

　　此外，陕钢集团在疫情期间为了防范钢厂质料及产成品库存贬价，经过相关螺纹钢套保方案择机操作，以降低企业经营危险。一起，企业还依据行情预判，制定相应的出产和供应方案。

 

　　上述企业担任人均表明，在金融商场供应侧变革中，产品期货是服务实体经济的重要抓手，随着上市品种不断添加，交易规模也逐步进步，各类期现结合形式逐步成熟，为企业危险办理供给了丰厚的工具和满足的商场容量。

 

　　2019年9月不锈钢期货上市以来，价格变化备受商场关注，多家企业表明预备择机入市。在此次疫情中，广西北部湾新材料有限公司（下称北部湾新材料）因为及时参加期货商场，不只有用化解了疫情带来的需求延后、产品价格跌落等危险，并且经过参加期货交割提升了企业品牌知名度，拓宽了企业主动营销途径。

 

　　据了解，2019年年末，北部湾新材料为应对2020年春节前后的需求冷季，躲避产成品价格的跌落危险，结合企业本身1月份不锈钢冷轧卷板的出产方案，逐步在不锈钢期货SS2002合约上建仓，对产能进行卖出保值。上一年12月底，SS2002合约价格处于14200—14300元/吨时，北部湾新材料逐步树立空头头寸。建仓后，季节性冷季叠加新冠肺炎疫情爆发，影响了节后需求释放，SS2002合约价格不断回落，最终交割结算价为13230元/吨。回顾从建仓到交割始末，北部湾新材料现货价格从14000—14250元/吨下调至13800—14000元/吨，虽然现货出售价格呈现了200元/吨左右的回落，但是期货价格也呈现跌落，叠加基差扩大，本次套期保值不只对冲了现货价格跌落的部分丢失，还完成了超额收益，取得了较好的效果。

 

　　此外，北部湾新材料在期货盘面套期保值的一起，还作为交割卖方顺利完成了不锈钢期货的初次交割。该企业相关担任人告知记者：“此次交割正处在新冠肺炎疫情较为严峻时期，出产企业、交割仓库和交易所均高度重视疫情危险，采纳各类防控措施，保证不锈钢入出库、仓单制作及交割的顺利进行。”

 

　　江苏省无锡市周边聚集了大量不锈钢工业客户，不锈钢厂在春节期间不停产，仍是依照从前的备货习惯预备半个月的原材料，节后需求进行原材料的补库，否则可能会面对停工的危险。但今年遭到疫情的影响，在商场没有全面复工以及物流不畅的情况下，不锈钢原材料紧缺，并且在疫情期间，江苏省规则各类企业不得在2月9日24时前复工。2月上旬，当地贸易商方案使用期货商场树立虚拟库存，经过期货商场什物交割的方式获取现货。广发期货在了解到客户的意向后，及时与客户交流，告知需提早预备好当月期货合约的仓位以及满足的交割资金，并提醒客户提早登录上期所仓单体系，保证可以正常进入，可以及时提交买入交割意向。在广发期货业务人员的帮忙下，贸易商在上期所的仓单体系提交交割意向并挑选交割地点及交割仓库。2月21日，该贸易商经过不锈钢期货什物交割拿到现货，弥补了现货商场的供应缺乏，躲避了部分危险。