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利空因素共振 郑糖加速下跌

作者:期货开户 来源:期货返佣网

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  今天郑糖低开低走,主力2009合约跌破五千关口。世界糖价创新低以及国内对进口糖征收特别关税即将到期,这些是近来郑糖市面对的主要利空压力。当前现货需求清淡,五一假日将至,但消费局势仍不达观。
 
  在进入2019/20榨季之前,商场人士遍及预期全球食糖供给或许将呈现缺少。2019年8月,据ISO(世界糖业安排)猜测,因为食糖价格长期处于偏低水平,且部分产区遭到晦气天气的影响,估计2019/20年度全球食糖将会呈现350万吨的供给缺口。联合国粮农安排(FAO)在2019年11月上旬表明,估计2019/20榨季全球糖产值将同比下降2.8%,至1.751亿吨,估计2019/20榨季全球食糖需求量为1.775亿吨,这样或许呈现240万吨的供需缺口。榨季开端后,泰国、印度等减产局势越来越明朗,供给量下降的预期逐渐成为实际。泰国在2020年3月份结束了2019/2020榨季出产,糖产值仅为827万吨,同比上榨季下降43.3%。因持续的干旱严峻削减了泰国甘蔗的产值。印度方面,据印度制糖企业协会(ISMA)最新数据,截至4月15日累计产糖2478万吨,同比削减640万吨,现在尚有139家糖厂在出产,同比削减33家。这样,印度、泰国食糖合计或许大幅减产千万吨左右,若无其他突发事件,世界糖价本应呈现牛市行情。
 
  但是,自2月份以来,跟着新冠疫情在全球分散,聚会、旅行、娱乐活动大幅削减,有关机构猜测世界食糖消费量或许会下降5%,即800万吨左右。这样,印度、泰国食糖减产的利多效果被大幅削弱。还有,跟着世界原油价格创下新低,且巴西货币雷亚尔贬值加快,估计巴西将显着增加食糖出产。2020年巴西食糖或许增产600~800万吨。这样,全球食糖供需或许会由缺少向过剩转变。于是,此前关于2020年世界糖价将会呈现牛市的预期也要进行调整,若巴西产糖进度证明大幅增产预期的话,糖价还会继续创新低。
  国内食糖产值不能满足需求,每年都需求进口数百万吨食糖补偿缺口,所以国内糖价不可避免地遭到世界糖价的影响。因为多种因素的制约,国内制糖本钱远高于世界平均水平,多数情况下国内糖价也显着高于进口糖的本钱。为减轻外糖进口带来冲击,国内对进口食糖施行配额办理,每年发放配额194.5万吨,关税税率为15%。关于配额定进口食糖征收50%的关税,而且自2017年5月~2020年5月施行特别保证办法,配额定进口糖还要逐年增加征收45%、40%、35%的特别关税。当今年5月份特别保证办法到期后,配额定进口糖的税率将恢复50%,于是平等情况下外糖价格的进口本钱将下降数百元。这是近期郑糖加快补跌的重要原因。
 
  国内食糖消费约60%是食物工业需求,用于饮料、糖果、糕点等出产。受公共卫生事件的影响,今年一季度娱乐、旅游、餐饮等行业遭到较大冲击,这部分的食糖消费大幅萎缩。另外40%的民用消费,居家烹饪只占一部分,餐厅、企业以及校园的食堂消费占有可观的比重,而这部分需求也没有恢复正常。还有,国内食糖消费有显着的季节性,新年、春节期间是主要的旺季,中秋、国庆也是高峰,其余时间相对平淡。现在看,上半年的需求已难有亮点,若参阅世界情况全年消费下降5%的话,2020年国内食糖消费将削减75万吨左右。本年度国内产糖量或许削减50万吨,后期关税下调对进口糖有吸引力,这样供需缺口很或许减小。
 
  据我国海关总署4月23日公布的数据显现,我国3月份进口糖数量为8万吨,较上年同期增加47.9%。2020年1-3月(一季度)我国累计进口食糖41万吨,同比增加99.2%。而3月份郑糖指数与进口糖本钱(85%关税)的价差平均值约370元,1~3月的平均值约-85元(即无进口利润),而4月份以来价差均值达到约730元。假如采用国内现货价格进行对比,则价差更为悬殊。还有,假如按撤销特别关税后恢复50%税率核算,则4月份国内外价差更是达到1530元。通过今天加快跌落,以上价差会有所收敛,但利空压力依然存在。所以,在全球食糖过剩预期的背景下,外糖跌落与国内下降进口糖关税的利空产生共振,白糖期价下探2018年低点的或许性不可小看。

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