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供需差额减弱,矿产品价格大概率波动下跌

作者:期货开户 来源:期货返佣网 日期:2020-09-11

第一期货返佣网最新资讯:

  随着铁矿石价格的反弹,铁矿石供应的总矛盾逐渐缓解。截至8月底,澳大利亚和巴西的矿石出货量为2465.4万吨,比8月初的反弹增加309.4万吨,8月底的出货量已恢复到往年水平。
 
  后期钢厂调整矿石配比,港口逐步转为库存,后期港口库存总量和结构会有所缓解。9月第一周,港口粉矿库存占比升至60.91%,连续第二周。
 
  虽然目前铁水产量绝对值仍处于较高水平,但后期可能会回落到较高水平,因此铁矿石需求预计中期会逐渐减弱。同时近期成品需求少于预期,库存增加短期内也会打压矿石。
 
  结论:短期矿的基本面仍然相对较强,但已经开始出现边际弱化的迹象。第一,国外矿山出货量已经上升到上一年的水平,按照四大矿山的产量目标,下半年矿石供应量将明显上升。第二,库存和港口压力等结构性问题开始缓解。三是铁水日均产量高位回落,中期矿石需求呈现边际弱化趋势。所以后期铁矿石价格很可能会走弱,但盘面价格的高折扣可能会抑制盘面价格的下跌空间。
  操作建议:建议在850-870区间拉升做空矿石01合约,目前为750-780,突破800止损。在期权策略方面,可以考虑购买看跌期权或者介入熊市价差策略
 
  风险因素:铁矿石有较大折扣,钢铁需求恢复超过预期
 
  1.战略概述
 
  自8月份以来,国内铁矿石期货现货价格自7年左右以来持续反弹。年中之后,由于交易所发布的一系列监管政策和成品价格下跌,主力铁矿石合约开始进入高位震荡状态,现货价格继续向上波动。截至9月4日,主铁矿石合约2101收于857.5元/吨,较8月初上涨9.44%。现货普氏62%铁矿石指数上涨12.42%,合14.45美元/吨。我们认为短期铁矿石基本面还是比较强势的,但是开始出现边际弱化的迹象,现货概率已经到了顶的阶段。所以可以在涨停时尝试做空策略,期权熊市价差策略也可以趁机介入。
 
  2.供应稳步上升,后期保持稳定
 
  随着铁矿石价格的反弹,铁矿石供应的总矛盾开始逐渐缓解。今年1-7月,国内铁矿石进口量达到6.6亿吨,同比增长11.82%,6-7月月度进口量突破1亿吨。进入8月后,随着港口维护的结束,外国矿石的装运稳步回升。截至8月底,澳大利亚和巴西的铁矿石出货量为2465.4万吨,比8月初的反弹增加309.4万吨,主要是巴西的贡献,8月底的出货量已恢复到往年水平。此外,四大矿发布的财报显示,四大矿第二季度铁矿石产量为2.63亿吨,同比增长4.29%,上半年累计同比下降0.99%。根据淡水河谷2.9亿吨的年产量和其他三个矿山的中值产量目标,预计在产量目标实现之前,下半年四大矿山的产量将比上半年增加9.2%,即4746万吨。因此,我们认为,在全球疫情不进一步恶化的情况下,铁矿石供应将有很大概率稳步上升。
 
  3.库存结构和港口压力的问题已经开始缓解
 
  自6月中旬以来,港口库存逐渐稳定,但矿石价格继续反弹。库存的结构性问题是价格上涨的主要原因。为了缓解这种情况,钢厂开始调整矿石配比,一方面增加了块矿和球团矿的用量。根据Mysteel数据,8月底钢厂块矿和球团矿合计比例为28.07%,比6月初上升1.3个百分点。烧结比71.93%,比6月初低1.36个百分点。另一方面,为了减少澳洲主流矿产资源在港口的短缺,代之以更具性价比的卡粉,两者的价差从8月中旬的72元/吨缩小到8.5元/吨,也从侧面验证了这个结论。
 
  同时,随着8月份国内部分港口泊位的使用,矿石港口压力情况略有缓解。9月的第一周,矿石港口压力容器数量为169个,比前一周减少了19个。我们相信后期钢厂会调整矿石配比,港口会陆续转为库存,后期港口库存总量和结构会有所缓解。9月第一周,港口粉矿库存占比升至60.91%,连续第二周。
 
  4.日平均铁水产量已降至高位,矿石需求可能减弱
 
  随着钢厂利润的不断压缩,铁水产量开始从高水平下降。9月第一周,全国247家钢厂铁水日产量平均251.59万吨,比上个月下降3400吨,连续第三周下降。考虑到钢厂利润仍处于持续收窄的趋势,加上唐山等地9月后环保和限产越来越严,10月又有一系列重大活动,11月又将进入供暖季。因此,我们认为,虽然目前铁水产量绝对值仍处于高位,但更有可能在后期回落到高位,因此铁矿石需求有望在中期内逐渐减弱。同时近期成品需求少于预期,库存增加短期内也会打压矿石。
 
  5.风险因素
 
  (1)目前铁矿石主合同折扣率相对现货价格在100元/吨以上,会抑制期货价格的下跌空间。
 
  (2)9-10月是传统钢材需求的旺季,超出预期的钢材需求回升将支撑矿业价格。
 
  6.结论和投资建议基于以上分析,短期矿的基本面还是比较强劲的,但已经开始出现边际弱化的迹象。第一,国外矿山出货量已经上升到上一年的水平,按照四大矿山的产量目标,下半年矿石供应量将明显上升。第二,库存和港口压力等结构性问题开始缓解。三是铁水日均产量高位回落,中期矿石需求呈现边际弱化趋势。所以后期铁矿石价格很可能会走弱,但盘面价格的高折扣可能会抑制盘面价格的下跌空间。

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