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纯碱基数相差太大,不宜追空

作者:期货开户 来源:期货返佣网 日期:2020-09-15

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  1.库存持续下降,但下降速度放缓(包括多头和空头)
 
  浮法玻璃生产企业整体盈利能力尚可,前期新点火复产逐步生产产品,浮法玻璃对纯碱的消耗不断增加。纯碱厂家重碱报价大幅上调后,下游玻璃厂家发生冲突。据悉,一些库存较高的玻璃制造商适度减少了采购量。最近浮法玻璃生产厂家整个原料纯碱库存天数减少,大部分浮法玻璃生产厂家原料纯碱仓库库存天数为15-40天。对于库存较低的终端用户,新订单的成交价格逐渐跟进。上周生产企业库存68-69万吨,比上周减少6万吨,降幅8.12%。方正中期认为,库存持续下降会给纯碱价格带来支撑,但需要注意的是,本周库存下降少于前三周的10万吨,下游玻璃的走弱也带来一定风险。
  2.现货价格高且坚挺,基差大范围(看涨)
 
  自去年12月6日纯碱期货上市以来,基差大部分时期都在-200~200元范围内波动。近期现货价格在2000元以上保持坚挺,而这一轮期货下跌迅速拉大了基础。考虑到玻璃对纯碱的需求是刚性的,且不断增加,如果纯碱现货在丽都的支撑下能维持在高位,期货盘必然会再次向现货靠拢,修复基差。
 
  3.本周营业利率回升(糟糕)
 
  上周纯碱生产企业加权平均启动负荷为70.4%,比上周低1.7个百分点。其中氨碱厂加权平均启动65.11%,联合碱厂加权平均启动72.83%,天然碱厂加权平均启动90%。本周海天纯碱厂开工4-50%,南方纯碱行业开始恢复到80%左右,纯碱厂家开工负荷逐渐增加。
 
  四.运营建议和风险控制
 
  综上所述,玻璃和纯碱的走势虽然相似,但根本支撑因素明显不同。玻璃还有调整的余地,不宜急于讨价还价;纯碱的基差太大,可能会反弹。推荐套利策略,多苏打水和空玻璃,把明年玻璃加工利润锁定在远月合约。

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