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用煤旺季 煤价不涨反跌

作者:期货开户 来源:期货返佣网

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  从10月中旬开始,西北坑口价格虽然依然坚挺,但港口现货成交价不断下行,从每吨670元左右的水平跌到目前的每吨650元左右。笔者认为,当前港口煤价出现反弹,主要是因为贸易商成本倒挂不愿意低价出货,在旺季需求的预期下,煤价才有了一定支撑。而就当前的动力煤市场来说,表现并不如人意。
 
  进入11月,北方各地气温骤降,局部地区出现雨雪天气,北方多地开始供暖,迎峰度冬已经拉开序幕。近日公布的11月中国神华(19.71 -1.45%,诊股)月度长协价格再度延续了涨势,上调幅度在每吨13元至18元,这是继10月国内大型煤企联合调涨煤价后,长协价格再度上行。除了中国神华长协煤价上行外,近日榆林地区多家煤矿也上调价格,涨幅在每吨5元至20元不等。受大型煤炭企业挺价和供暖季来临的影响,港口煤价止跌回升。
 
  而在期货市场上,动力煤主力合约价格走势仍持续下行。11月5日,动力煤主力合约ZC1901报每吨627.8元,较10月11日每吨671.8元的年内高点已下跌近7%。
  短期市场观望为主,从动力煤市场来看,市场最大的利空就是当前处于历史高位的电厂库存,在没有极端天气影响下,电厂库存很难再出现明显吃紧的情况。所以,在当前电厂库存可用天数超30天、长协煤供应充足的情况下,电厂对市场煤采购意愿不高,煤价尚不具备反弹基础,但考虑到冬季耗煤需求将季节性回升,产地生产、运输和进口煤政策仍存不确定性等因素,煤价亦难大幅下滑。
 
  11月9日,六大电力集团沿海电厂总库存达到1701万吨,日耗50万吨,存煤可用天数达34天,库存水平是自2014年以来的最高水平。在经历了去年的阶段性用煤紧张后,今年沿海几大电力企业采购策略发生了明显改变,他们普遍提前在淡季补库,今年冬季用煤高峰来临前,很多电厂从9月就已经开始提前备货。进入10月后,电厂开始集中补库,这也是港口现货价格在9月传统淡季提前拉涨,阶段高点出现在10月中旬的主要原因。进入11月后,日耗增幅有限,电厂库存不断累积,各港口库存水平已经达到今年高位。
 
  从下半年开始,环保因素对北方主产区煤炭供应有一定影响。西北地区要求煤企建盖大棚,使陕西、内蒙古西部煤企生产受到影响,当地很多中小企业前期环保投入不足,大棚建盖率不高,建盖大棚导致其煤炭供给量受到影响。此外,全国范围严查煤矿超产,对山东、山西一带的煤企生产有一定影响。
 
  短期来说,目前,“高库存+弱需求”的局面尚未改变,未来的两大变量日耗修复力度和进口额度的操作空间都将在11月中下旬才有定论。近期,日耗已经开始筑底,随着气温逐步降低带来的采暖需求启动,日耗修复力度将加大。根据测算,需求和进口煤均是煤价的强变量,均具有改变煤价走势的能量。从当前已有的信息判断,旺季需求大概率偏弱,进口煤政策大概率偏严格执行,两者综合将使得煤价涨跌两难,但具体的结论要等到11月中下旬两方面的情况明朗。
 
  从供应端来看,供应量增幅不及预期,各地煤企基本没有库存压力,坑口价格支撑比较明显。但从需求端来看,下游淡季提前补库,库存持续高位运行,抑制了煤炭价格的上涨。

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