圣牧被蒙牛“救赎”

　　中国圣牧宣布，中国圣牧和圣牧高科分别向内蒙古蒙牛出售目标公司26.67％和24.33％。股权购买协议完成后，内蒙古蒙牛及公司将分别持有目标公司51％和49％的股份。收购完成后，圣牧高科将共同列出奶牛。内蒙古蒙牛将分别向圣牧控股和圣牧高科技支付1.59亿元人民币和约1.45亿元人民币。其中，支付确认后五个工作日内将支付约2.73亿元，其余约3000万元将在支付确认收据一周年后的五个工作日内支付。中国圣牧应将其所有下游乳制品及相关资产转让给目标公司，包括但不限于知识产权。重组完成后，呼和浩特乳业将由目标公司全资拥有，而目标公司将成为一家拥有完整业务链及资产以生产及分销有机乳制品的公司。

 

　　最近，一则沉重的消息打破了朋友圈。中国圣牧宣布与蒙牛乳业全资子公司内蒙古蒙牛签订投资协议，出售内蒙古圣牧高科乳业有限公司51％股权，代价为3.03亿元。对于蒙牛收购中国圣牧，乳业高级分析师在接受《证券日报》采访时表示，从奶源的角度来看，中国目前处于长期缺奶的两难境地。蒙牛从奶源安全的角度出发，首先将畜牧业放在袋中，以实现奶源安全和产业链系统。事实上，蒙牛收购中国的圣牧是一项非常划算的业务。 “目前，中国圣牧的股价非常低。这是收购中国圣牧的好时机。”

 

　　对于蒙牛的收购，蒙牛的参与肯定对公司有利。首先，凭借蒙牛强大的管理团队和扎实的中国乳品分销网络，该交易可以帮助圣牧实现上下游之间更好的协同效应。其次，中国的圣牧有机奶源是经过欧盟和中国有机认证的，蒙牛是圣牧有机奶业务的重要客户。未来，蒙牛也将成为圣牧有机奶战略的重要合作伙伴。再次，下游有机乳制品市场前景广阔。在蒙牛下游产品分销网络的保证下，合资公司就是平台。圣牧将加速有机乳制品业务的拓展;最后，根据蒙牛现有的畜牧业投资（如现代畜牧业，富源畜牧业等），蒙牛和圣牧将形成牧场的质量管理和供应链。良好的协同作用有助于Sanmu实现更好的成本/运营效益。

　　近年来，中国圣牧的表现并不尽如人意。早在2016年，中国圣牧的表现就有所下降。数据显示，2016年，中国圣牧净利润为6.8亿元，同比下降15％;营业收入为34.66亿元，同比增长11.8％。 2017年，这是中国圣牧8年来首次亏损。具体收入27.07亿元，同比下降21.9％;净利润-98.6亿元，同比下降244.8％。2018年上半年，中国圣牧遭受亏损10.66亿元，净利润下降16819.9％。除净利润外，中国圣牧的毛利润也下降13.1％至4.35亿元。此外，根据中国圣牧发布的业绩预告公告，据称其受两项全资附属公司的应收账款及其他应收款项减值准备10.6亿元影响。预计该公司将在2018年继续亏损。

 

　　这样一家上游乳品公司在悬崖边上，蒙牛开枪，拉回来。对于蒙牛收购中国的圣牧，宋亮认为，蒙牛的愿景是非常独特的。这时，收购中国圣牧是一个非常好的机会，而蒙牛的风险管理和控制能力非常强，而且期望的判断非常准确。然而，目前，最大的风险在于它难以整合中国的圣牧。 “中国圣牧是一家经营多年的乳品公司。管理和其他方面都非常成熟。收购后是否可以有效整合是一个大问题。“在上游奶源方面，蒙牛已经拥有现代畜牧业，而现代畜牧业依赖蒙牛的大树，近年来的亏损已经缩小。然而，目前，上游乳品公司的亏损仍未得到解决。

 

　　2018年上半年，中国的圣牧，现代畜牧业和西部畜牧业都是上游乳品企业，难以逃脱损失的命运。然而，在这三家上游乳品企业中，由于蒙牛的帮助，现代畜牧业的情况相对较好。2018年上半年，现代畜牧业实现收入约24.68亿元，比2017年同期的23.44亿元增长5％以上。期内亏损1.43亿元。 2017年上半年亏损6.87亿元，大幅减少5.45亿元。根据最新业绩预测，受益于蒙牛的帮助，2018年前三季度，现代畜牧业收入为36.53亿元，同比增长2.4％;亏损1.77亿元，2017年同期亏损7.26亿元，幅度减小。2018年上半年，现代乳业83％的原奶被卖给了蒙牛。据有关资料显示，截至2018年6月30日，现代畜牧业原料奶的对外销售价格为3.73元/公斤，同比增长3.9％。除了原料奶的销售外，现代畜牧业还表示将继续深化与蒙牛的合作，并通过世界杯，电影赞助和活动冠名重塑其品牌。