2018年以来债券市场整体信用风险形势严峻

　　生意业务方式债券质押式融资回购业务，是指生意业务客户在证券公司生意单元展开回购生意时，证券公司作为我国结算的结算参与人，须承当担保交收义务。所谓担保交收，便是假如到期时客户账户中的资金不足以扣划融资本息，证券公司需为客户垫资。

 

　　本年2月份，某家证券公司的生意业务客户在展开债券质押式融资回购时，因质押债券的标准券折算率下调，无法补足资金及质押品，导致了标准券使用率超标、欠库和资金违约，违约金额为2000多万元。在上述紧迫工作发生后，该券商第一时间以自有资金垫付了交收款，现在欠库状况现已免除。上一年第四季度也曾发生了多起生意业务方式债券质押式回购业务风险工作，具有必定的工作共性，其原因是多方面的。

 

　　自2018年以来债券市场整体信用风险形势严峻。上证报统计数据闪现，2018年有124只债券出现违约，债券违约主体数量和违约金额均创前史新高。2019年以来，也有31只债券出现违约。

　　在债券违约潮的布景下，若质押债券出现违约或质押债券的标准券折算率下调，风险极易向回购融资主体传导，单个单一债券发行人入库集中度过高的回购融资主体，就会出现连续标准券使用率超标、连续欠库乃至债券回购违约等风险工作。而现在回购融资主体大部分是私募基金产品户，偿付能力十分有限，一旦发生风险，证券公司往往需求为此垫付交收款。

 

　　证券公司自身处理水平还有待前进，有的公司将债券回购生意依照生意业务进行处理，未充分评价其作为融资类业务的特别风险点，有的公司将私募基金产品依照自然人客户进行处理，缺少与风险程度相匹配的事前、事中尽职调查和风险控制。

 

　　不扫除部分债券发行方使用证券公司恶意进行债券套现行为。业内人士剖析认为，有些债券因为资质不好难以顺畅发行，发行方就暗中设立特定的私募公司进行自我购买，私募公司又拿着债券到证券公司进行质押回购，变相实现了债券套现，券商就在此套路下被迫成了部分债券的接盘方。

 

　　上述现象的发生，促使券商正大力加强对债券质押式融资业务的风控。上述本年2月份发生欠库的券商对公司在途债券质押式融资回购业务进行风险排查，发布进一步加强生意业务债券质押式融资回购业务风险处理措施。具体措施包含：加强客户准入审阅、上调标准券使用率等风控目标、控制质押债券集中度、前进债券入库条件与暂停为高风险客户开立正回购业务权限等措施，切实防备和控制债券质押式回购生意结算风险。