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外销收入真实性较内销更难核查

作者:期货开户 来源:期货返佣网

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  天元宠物的主营业务为宠物用品的设计研发、生产和销售,公司的主要产品包括宠物窝垫、猫爬架、宠物玩具,以及宠物服饰、宠物牵引绳、宠物刷子、宠物餐具、宠物垃圾袋、猫厕盆、电子化智能宠物用品等其他宠物用品,规格型号达几千种。公司产品主要出口到美国、德国、澳大利亚、日本、瑞典、英国、法国等几十个国家和地区,主要客户为境外知名的大型连锁零售商、专业宠物用品连锁店以及宠物用品网上销售平台。
 
  招股书显示,2014年-2016年以及2017年1月-6月,天元宠物的营业收入分别为4.90亿元、5.24亿元、5.84亿元及3.53亿元;归母净利润分别为3041万元、3188万元、4504万元、2498万元。报告期营收及净利润持续增长,但2016年度净利润水平不够。由于天元宠物志在主板,根据“3年净利润1.5亿元,最近1年8000万元”的市场传闻门槛,其2016年的净利润不到8000万元的60%。近日,证监会正式发布了“IPO50问”,其中涉及26个财务问题,并没有正式提及上述内容,此前证监会发言人亦表示IPO审核坚持法定标准。但是,在2018年4月的窗口指导传闻以来,申请主办的企业,仅有少部分过会企业未达上述标准,但往往最近1年净利润与8000万元也相去不远。值得注意的是,天元宠物存在其他影响其持续稳定盈利的问题。
 
   天元宠物的境外销售收入分别为45884.04万元、50948.73万元、55623.58万元及32319.36万元,占当期主营业务收入比重分别为95.76%、99.23%、97.81%及94.32%,公司境外销售收入规模和占比较大,为公司营业收入和利润的主要来源,对公司经营业绩有较大影响。
 
  随着天元宠物业务规模的不断扩大和销售收入的不断增加,其应收账款也有所增长,报告期内逐年递增,2014年末、2015年末、2016年末及2017年6月末,天元宠物应收账款账面余额分别为4560.54万元、5241.37万元、8077.48万元及8935.38万元。
 
  一方面,外销收入真实性较内销更难核查,另一方面,依赖外销则更容易受到国际贸易环境的影响。具体来看,天元宠物产品主要以ODM/OEM贴牌方式在境外销售,报告期ODM/OEM销售模式下产品收入占比呈逐年上升趋势。
 
  发审委关注了如下问题:(1)外协加工产品规模显著高于自主生产产品的原因及合理性,是否可持续;(2)外协厂商的选取标准及管理制度,部分主要外协厂商成立后不久即成为发行人外协生产厂商的合理性,外协厂商的规模、生产能力和发行人外协生产的匹配性;(3)外协定价依据及公允性,是否存在外协厂商、供应商为发行人分摊成本、承担费用的情形;(4)报告期主要外协厂商、供应商是否存在差异,是否与发行人、实际控制人、董监高及其他关联方存在关联关系;(5)猫爬架生产线调整的具体情况,对发行人产能的影响,未充分利用自有产能的原因及合理性。在以代工收入为主的模式下,天元宠物声称“设计研发”为其核心竞争优势之一,然而,发审委“并不买账”。
 
  发审委要求说明:(1)设计研发为发行人核心竞争优势具体表现,发行人整体设计的主要内容,设计研发模式、设计研发团队、报告期设计研发支出、设计成果及在产品中的具体体现,对比分析可比公司及发行人委托设计、自主设计等情况,是否与其披露的“设计研发”核心竞争力相匹配;(2)部分局部性和节点性的设计内容委托设计公司或外部设计师完成,具体包括哪些内容,该部分设计内容委托设计和自行设计各自所占比例,是否属于行业惯例;(3)发行人获取的113项专利的性质、内容、获取方式;(4)招股说明书相关信息披露内容是否真实、准确,是否有可验证的证据支持。

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