氧化铝与预焙阳极价格持续下跌

　　国内方面，商场对宏观偏空的预期得到修复。官方发布的3月官方制造业PMI指数为50.5%，较1—2月均值回升约1.2个百分点，并创下2018年10月以来的新高。与此一起，3月财新制造业PMI中就业分项指数创逾六年新高，反映出经济活动正在企稳。一起，商场预计货币方针影响的预期再次昂首，一起对年内三次降准预期也升温，时间分别在二季度、三季度和四季度各一次。鉴于目前国内方针托底效应开始闪现，因而对需求端不宜过火失望，但笔者以为仍需求3月—4月的房地产、外贸以及消费数据来进一步承认，若承认有效，不扫除铝价进一步反弹。

 

　　目前全球宏观呈现出多空交织的局面。美国经济数据有所好转，美国3月ISM制造业指数55.3，高于预期54.5和前值54.2，预示美国3月制造业有所回暖。一起，美国3月非农就业人口新增19.6万人，高于预期17.7万人。但欧元区经济数据不及预期，其间3月CPI同比初值1.4%，低于预期值1.5%。制造业亦呈现放缓迹象，3月制造业PMI终值47.5，接连第九个月下滑，并创下2013年以来新低。

　　目前氧化铝商场价格仍旧低迷，主要受矿石供应紧张、商场需求清淡、成本经营压力较大等综合要素影响。北方区域氧化铝成交价格稳定在2700元/吨上下，南方区域成交相对冷清，主要是前期存货贸易商因税率下降，而呈现一定的税率差价，因而下降“票价”销售。国内动力煤价格也处于偏弱运行状况，一方面用煤需求不振，采购志愿不强；另一方面，4月起增值税调整，动煤商场张望情绪浓重。短期动煤以消耗库存为主，价格小幅振荡。预焙阳极价格则止跌企稳，2019年4月魏桥预焙阳极根底采购价原定下调190元/吨，后与碳素企业重新协商，现定较3月下调150元/吨，现汇价3030元/吨。目前预焙阳极供应足够，需求仍旧偏弱。郑州区域停产的阳极企业根本于2019年3月中下旬至4月中旬会集复产，到时供应增多，阳极价格或进一步下调。整体来看，成本端支撑削弱，电解铝出产企业利润有所修复，后期铝厂复产志愿或增强。

 

　　电解铝库存呈现下降态势，截至4月4日，SMM计算国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海区域29.4万吨、无锡区域58.4万吨、杭州区域12.4万吨、巩义区域13.5万吨、南海区域38.5万吨、天津5.8万吨、临沂2.8万吨、重庆3.3万吨，消费地铝锭库存合计164.1万吨，较上星期削减3.7万吨。此外，下游订单回升反映出消费逐步回暖，3月建筑业新订单较前月回升5.9个百分点至57.9%。随着基建项目审批落地及资金到位，基建投资有望维持企稳回升态势，预期电解铝将处于持续去库状况。