PTA空头配置最为适宜

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　　本次沙特石油供给中止是有史以来最严重的一次，超过了1990年科威特和伊拉克石油供给中止以及1979年伊斯兰革新期间伊朗石油产值形成的丢失。在油田遭受突击后，沙特出于安全考虑，暂时封闭了570万桶/日产能，约占全球日产值5%。

 

　　现在沙特正在加速康复石油生产，沙特阿拉伯的官员15日表示，将在周一康复到正常的石油产值水平，他们企图让全球商场定心。可是据知情人士泄漏，沙特阿美需求几周才能将全部产能康复到正常水平。

 

　　虽然沙特的原油产值减少了一半以上，但部分对外供给可被库存补偿。现在原油基本面并不乐观，且存在伊朗及委内瑞拉的潜在供给，以及美国和欧盟会开释应急储备。咱们认为油价上涨后回落的概率较大。

 

　　关于PTA而言，从本钱端来看，近期PX供需未有较大动摇，PX开工率保持在65%邻近，PX价格将主要取决于供需关系。而16日开盘后原油价格大幅上行，PX价格跟涨活跃。在本钱端对PTA的支撑较为明显。但随着油价回落，估计PX的价格也将会回落。

 

　　从本身供给来看，估计PTA开工区间将稳定在94%-97%，不扫除意外检修泊车的可能。恒力的检修大概率将推迟到新设备投产后，根据现在的检修情况，估计PTA的供给将保持高位。一起在四季度新凤鸣(12.05-0.25%,诊股)、恒力、新疆中泰等新产能投进预期下，PTA供给压力或逐渐加大。

　　从PTA消费来看，现在传统旺季“金九银十”现已到来，以盛泽区域编织企业为代表的江浙综合坯布库存量降至39天以下，全体走货量有所好转。现在坯布订单全体虽有好转，但编织企业的利润仍然保持在较低水平，而且库存也各走各路。根据经历来看中秋节后国庆节前订单抵达高峰，但差异化面料订单现已呈现回落迹象。因而短期来看开机率仍将保持高位，开机率下滑的危险在不断堆集。

 

　　咱们认为PTA价格的大幅上涨，主要为原油价格大涨后商场情绪的改进和本钱支撑作用的增强。随着时刻的推移，原油价格大概率将回落；新凤鸣、恒力、新疆中泰等新产能投进预期下，PTA未来供给压力或逐渐加大；PTA下流现在虽然保持较高开工率，但坯布库存高企，订单现已呈现回落迹象，PTA的基本面敏捷恶化。