硅锰供需错配是否依然严重

　　供需对立是决议价格的核心对立，供大于求价格下行，供小于求价格上行。在这轮硅锰期现价格快速跌落中，供需联系是起到了决议性的作用。在本年螺纹产值最高的时刻是在6-7月份，粗钢产值最高的时刻点也在此阶段，当时硅锰的产值在100万吨/月，也就是说，周度产值在380万吨/月（Mysteel调研数据）时其对应的硅锰产值在100万吨左右。而现在的螺纹周度产值在350万吨/月，其硅锰的月度产值为110万吨，产值供给过剩问题相对较为严重。所以在核心对立的唆使下，期现价格快速跌落。

 

　　前期的供需失衡是造成价格快速主要原因。但现在现货价格跌落使得合金厂赢利快速压缩，南方区域现已呈现亏损，北方区域也并不好过，宁夏区域因本钱较高其也处于亏损边缘。本钱最低的内蒙，赢利也在迅速缩小，赢利在100块钱左右，但若订有期货矿或许锰矿库存较多的，现在现已呈现亏损。这些要素导致近期停炉检修消息逐步增多，供给呈现缩短状况呈现。再从需求上看，现在产值维持在螺纹周度350万吨左右，需求大概率是稳定状况。从咱们自己盯梢的数据上如图1.2，螺纹周度环比增速和硅锰的周度增速，现在呈现小幅劈叉状况，螺纹周度环比增速显着大于硅锰周度环比增速，这反应出供需对立正在缓解。

 

　　这轮顺畅的跌落离不开锰矿价格的快速跌落，合金厂生产本钱的快速崩塌。本钱支撑线的快速下移导致商场参与者信心的崩塌，呈现锰矿张狂降价，合金厂主动降价去库的状况。而这轮锰矿价格跌落并非偶尔状况，或许说是必定状况。其原因是：

 

　　1.本年内锰矿进口量前9个月累积达2445万吨，同比增加了24%。

 

　　2.港口库存一直在高位，港口去库状况相对较差。

 

　　3.在黑色整体行情向下状况下，锰矿的外商赢利处于高位，不合理的赢利水平使其成为了对立聚集点。

　　锰矿价格的跌落原由于，硅锰合金的跌落供给了相对较强的跌落动力。但锰矿价格跌落的动力还在吗？

 

　　1.先从进口量上看，咱们盯梢的估计到港量逐步下降。锰矿进口量的下降，在合金厂需求并没有大幅跌落状况下，港口会呈现去库现象，高库存的压力其实会得到缓解，高库存压制现货价格问题得到改善。

 

　　2.从外商的报价上看，现在的12月的报价umk的南非块FOB报价为3.5美金/吨度（其对对应的仓单价格在6000-6100），而BHP的11月FOB报价在4.11美金/吨度，而从咱们了解的南非块的本钱价格在3.2-3.5美金/吨度。并且在国内合金需求并没有显着下滑的状况下，锰矿外盘降至本钱线以下的或许性相对较小，后期贬价速率会逐步下降。

 

　　3.非主流矿进口量下降，主流矿商场占有量提高。并且在相对较高的港口库存中，存在很多“僵尸”库存商场真实能流通的量需求再作评估。

 

　　经过上面几点，咱们觉得锰矿的再次快速跌落的或许和空间逐步缩小，锰矿大概率价格会为此在3.5美金/吨度左右，上涨缺少动力，跌落会有支撑。但咱们也要警惕的风险点在“僵尸”库存在12月货代结账时，是否会有张狂贱价甩货的或许。