现货深度升水 原料电石走弱

　　10月中旬，PVC回踩6300关口邻近支撑逐渐止跌，黄金返佣，时间短盘整后，迎来一波反弹行情。主力合约重心稳步上移，打破6450压力位后进一步上破6530一线。基本面相对偏强，多头持仓不断增加，PVC依附于五日均线走高。PVC期价积极攀升，不断创近期新高。供需收紧，PVC在化工种类表现偏强，进入四季度上涨3.63%。

 

　　近期PVC现货商场走势一向强于期货商场，现货长时间处于深度升水状况，目前华东地区PVC现货价格升水2001合约250元/吨。进入11月份，PVC货源供给持续紧张，黄金开户平台，特别是华南地区货源极端紧缺，导致PVC北货南下，价格持续上调。普通5型电石料报价：华东商场干流6920-7020元/吨，华南地区6980-7230元/吨；山东干流6870-6970元/吨送到，河北商场干流6750-6800元/吨送到。西北主产区企业预售订单为主，第一返佣网，排货提货现象显着。

　　10月份电石价格快速下滑，单月最高降幅超过300元/吨，主要是遭到电石供需失衡的影响。电石开工安稳，但PVC设备检修较多，导致下流需求不断下降。部分电石出厂价格降至2500元/吨邻近，PVC本钱端显着下降。而同时PVC价格处于高位，PVC企业出产赢利可观。电石厂从盈利连续转为亏本，跟着亏本力度加大，出货难度增加，部分电石厂降负负荷。电石供需博弈中，持续下调采购价的可能性不大，本钱端将逐渐企稳。

 

　　本年PVC货源供给偏紧，与设备开工水平下降存在必定关系。与2018比较，PVC行业开工率呈现显着回落。到11月下旬，PVC全国均匀开工水平为78.63%，2018年同期均匀开工水平为80.82%，比较下滑2.19%。近期PVC企业开工水平变化不大，新增检修企业主要是北元、君正等，三友、青松建化出产逐渐康复，此外乐金、大沽、泰山盐化及信发等负荷有所下降。统计数据闪现，PVC全体开工率为73.99%，环比下降0.08个百分点。其间，电石法PVC开工负荷72.81%，环比下降0.6个百分点；乙烯法PVC开工负荷79.44%，环比提高2.32个百分点。后期企业检修方案不多，PVC设备运转负荷有望上升，但短期产值难以大幅上升，供给紧张局势或仍将持续。

 

　　遭到供给端收紧的影响，商场到货有限，PVC社会库存不断走。经过将近七个月的时间，PVC社会库存由高位44.38万吨下滑至8.02万吨，减缩36.36万吨，当前社会库存已经处于偏低水平。国内PVC商场气氛显着回暖，行业开工有所提高，但主产区企业库存处于低位，供给端暂无压力。下流商场刚性需求安稳，原油返佣，商场预售订单较多，到货入库有限，特别华南商场货源仍旧紧张。华东及华南地区社会库存持续下降，且消化速度加速，已经低于去年同期水平27.23%。

 

　　经过对PVC期价与社会库存数据的追踪，可以发现库存低点往往对应期货价格的阶段性高点。考虑到当前的货源供给状况，PVC社会库存仍有下滑可能，期价也将向上打听新的高点。

 

　　跟着我国PVC产能扩张，对外依存度逐渐下降，已经下滑至4.44%邻近。到2019年9月份，我国PVC树脂粉累计进口50.18万吨，与2018年同期的53.20万吨比较下滑5.68%。我国PVC主要的进口来源国为美国、台湾地区、日本、印度尼西亚、泰国、德国和韩国。9月份当月，从美国、韩国、日本、台湾进口货源分别为1.23万吨、0.04万吨、0.67万吨、1.28万吨，算计占PVC当月进口量的85%左右。虽然进口占比较大，但进口量较小。我国对原产于美国、韩国、日本、俄罗斯和台湾的反倾销税率由6%-84%不等，反倾销税取消后，势必会导致很多低价PVC货源流入我国商场。跟着乙烯价格的下滑，国外PVC货源价格优势逐渐闪现，后期我国PVC进口量有望增加。