疫情未现拐点，不宜过早乐观

　　受我国疫情发酵的影响，1月下旬以来国际原油价格一路跌落，布油一度跌破57美元/桶。因为新年返工，疫情的后续影响难以评价，判别当时价格是油价中期底部为时尚早，我国政府的托底方针将是决议未来拐点的关键要素。

 

　　一场肺炎疫情，冲击了我国2020年的农历新年和全球金融商场。

 

　　1月中旬，在美伊抵触冷处理之后，布伦特原油价格逐步企稳并回到65美元/桶以上。但是，在1月下旬开始的我国新式冠状病毒的影响发酵之后，油价的跌幅和跌速远超商场预期，布伦特一度跌破59美元/桶，创近3个月以来的新低。

 

　　假如将1月以来的油价与新式冠状病毒疫情的时间线对应起来，能够发现以1月20日为界，油价被显着分割为两段。

 

　　在1月20日之前，影响油价的核心要素在于基本面，研究员和交易员的争辩焦点在于OPEC减产支撑与美伊抵触缓解是否完全price in，对于宏观的判别并没有大的抵触。

　　1月20日，在钟南山院士必定新式冠状病毒存在人传人现象之后，新年期间的巨量人口流动、疫情的分散、武汉的封城加上舆论的宣传形成了金融商场中典型的正反馈，各项要素的相互强化导致了我国人民和全球金融商场的恐慌，除了首当其冲的旅游和运输板块，原油、铜、人民币大跌，黄金、债券、日元等避险财物上涨。

 

　　1月28日，因为我国政府管控疫情的办法较为全面、严格和透明，商场认为最悲观的时间现已曩昔，当天美股、原油等风险财物大幅反弹。但是，因为世界卫生组织提高我国的肺炎疫情级别，将其列为“国际重视的突发公共卫生事件”，风险财物再度跌落，布油一度跌破57美元/桶。

 

　　从交易的视点看，假如判别本次我国疫情对于油价的利空现已出尽，那么必定是需求找到边际效应下降的确定性数据。从1月31日正午公布的疫情数据来看，确诊人数现已挨近10000人，因为本次新式冠状病毒的传染性超过SARS，加上主要城市在近期逐步迎来返工潮，短期内疫情趋势仍或许指数性增长。因而，本次疫情对风险财物的利空或许尚未出尽，投资者不宜过早乐观。

 

　　本次疫情带来的直接丢失和直接丢失难以评价，彭博有专家认为我国2020年一季度的GDP增速乃至或许降至4.5%，远低于6-6.5%的预期目标。

 

　　因为本次疫情的传染性极强，一季度的经济数据下滑是必定的成果，不必过度纠结经济指标的具体数字。但假如疫情后续呈现分散化，政府的相应方针被动延伸，对于刚从贸易战中恢复过来的中小企业的冲击才是商场应该重视的问题，中小企业或许面对招工难、成本上升、物流困难、订单取消等多重问题，由此产生的需求下降、通胀上升的螺旋式冲击才是阻止原油、铜等大宗产品反弹的核心要素，关键在于我国政府的兜底性方针力度和机遇，包括进一步减税降费、降息降准等办法。