海外疫情蔓延 钢市变数增加

　　

 

　　在我国新冠疫情开端出现好转迹象后，海外疫情延伸的担忧逐步加重，尤其是韩国因为集聚性事情导致新增病例大幅添加，并相应提高到最高预警等级。现在来看，海外疫情还处于开展和延伸阶段，东亚区域是现在疫情最为严重的区域。

 

　　定性来看，海外疫情现在尚处于区域性迸发的情况，是否会进一步延伸导致全球性的迸发还无法定论。日韩内需面对的冲击仍然关于制作业需求发作负面影响。供给方面，疫情对产业链偏下游职业出产的影响预计将超过上游职业。没有意外情况发作情况下，关于连续性出产要求比较高的职业如长流程钢厂的实践出产影响将较为有限。但因为韩国浦项位于重疫情区，加之韩国钢铁产业会集度较高，假如出现小概率事情导致钢厂被迫停产，将对韩国钢材供给发作显着的影响。

　　不论疫情维持区域迸发的格式还是出现更大规模延伸，关于包括轿车在内的制作业消费需求都会发作负面影响，因而全体关于黑色金属影响偏空。可能出现的利多要素在于两方面：一是韩国首要钢厂出现内部疫情迸发被迫停产，间接拉动我国钢材外需；二是日韩在某些我国具有竞争性或代替性的制作业职业出现疫情的迸发，导致订单向我国的转移，拉动我国相关制作业及用钢需求。

 

　　此外，我国与海外疫情迸发的节奏存在差异，或带来钢材品种间套利时机。若疫情不出现回流，3月末到4月国内房地产开工逐步恢复正常，而海外仍处于疫情迸发阶段，将相对不利于制作业用钢需求。到时预计会出现买螺抛卷的套利时机。

 

　　在我国新冠疫情逐步出现转好迹象后，疫情向全球延伸的担忧加重。现在来看，东亚区域抗疫压力最大。除了“钻石公主号”游轮迸发新冠疫情也导致日本出现疫情的本乡化分散外，韩国因为集聚性事情导致新增病例数量急剧上升。此外，欧洲和中东区域确诊数量也开端显着添加，意大利疫情的开始感染途径好像还无迹可寻，这都添加了商场关于疫情传达的恐慌心情。

 

　　从重疫情区的算计新增病例数来看，到2月26日新增确诊病例数仍出现大幅添加的态势，尤其是韩国、意大利的确诊病例数量增幅不断扩展。同时，以我国疫情防控的周期来看，从新增确诊病例敏捷添加到出现较为明确的拐点的周期大约为25天。尽管各国情况不同，不能严格用来类比，但现在来看海外疫情仍然处于迸发和分散阶段。另外，疫情是否会持续扩展传达半径现在也难下定论，新冠疫情的开展和改变仍然是当前商场交易的中心要素之一。

 

　　假如剖析新冠疫情影响规模扩展关于商场尤其是关于黑色金属的影响，咱们以为应当分为两个层面来考虑。首先，疫情的传达是否会导致全球经济出现显着的下滑尤其是制作业堕入阑珊。从首要的兴旺经济体及东南亚国家看，2019年四季度制作业PMI好像都出现了必定反弹的迹象。而假如疫情出现全球性的分散导致需求大幅下滑，制作业再度进入下行周期，那么关于工业品需求将造成非常显着的打击。而就现在的现状而言，疫情的迸发还出现区域性会集的特色，是否会演变为全球性的延伸，咱们也只能说存在这样的危险，可是很难有人可以断语疫情开展的途径。

 

　　其次，假如疫情可以被操控在相对区域性的规模内，则更需求关注对区域贸易流的影响。除我国外，现在疫情最为严重的是日本和韩国。从疫情防控的难度来看，日韩两国全体人口密度以及要点疫区城市的人口密度都高于我国（日本：347.8人/平方公里、韩国：522.2人/平方公里、我国：144.3人/平方公里；韩国大邱：2818人/平方公里、我国武汉：1282人/平方公里，2017年），也意味着日韩通过操控人流聚集来操控疫情传达的难度也相当大。因而，即使除掉“钻石公主号”上的确诊病例后，日本本乡的确诊病例数量压力并不算太大，但日韩全体的疫情防控形势仍然比较严峻。

 

　　日本和韩国的在贸易结构上的特征比较类似，2019年净出口部门首要会集在机械、运输设备以及化学制品上，是轿车、半导体、机械等高端制作业产品的首要对外供给国家。而同时，首要净进口的产品是初级原燃料以及食品。因为咱们更多关心的是制作业相关领域受疫情的影响，假如疫情更多体现为区域性迸发的特色，也需求考虑日韩制作业外需和本身供给的相对改变。