宽松政策尚未有效提振市场，美股向下调整

　　美国时刻3月17日-3月23日当周，海外疫情目前仍处于加快迸发期，因忧虑疫情对经济的影响，虽然美联储多次采取办法，但商场心情依旧低迷，美国三大股指及股指期货连续下调。3月17日，美联储重启商业收据融资机制以及提出万亿美元财务影响方案，三大股指小幅收涨。3月18日，有传言称桥水基金爆仓叠加疫情发展不容乐观，三大股指大幅下调。3月19日，美联储联手九大银行为商场供给600亿美元的流动性缓解流动性偏紧压力，美股小幅收涨，但指数期货下调预示商场心情不高。3月20日，美国国会就万亿美元经济影响方针谈崩，美国股指期货再度大幅跌落触发熔断限制。3月23日，美联储推出“无限制宽松”，本周每天都将购买750亿美元的国债和500亿美元的机构住宅典当借款支持证券（MBS），隔夜和定时回购利率报价利率将重设为0%，虽然美联储推出无限制QE，但因备受等待的万亿美国财务影响法案再度折戟参议院，以及忧虑疫情的发展和对经济造成的影响，美股和三大股指再度收跌。

 

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　　美国时刻3月17日-3月23日当周，海外疫情加剧，美联储宽松方针尚有用提振商场，商场仍对疫情发展和经济阑珊存在忧虑心里，三大股指全线下挫、大幅跌落，标普500指数所有板块均下行，其中公共事业、房地产、工业跌幅最大。

 

　　新冠肺炎疫情冲击美国零售业，美国2月零售出售不及预期大幅下行。3月17日发布数据显现，美国2月零售出售月率录得-0.5%，前值0.6%，预期0.2%，美国2月零售出售大幅不及预期，创2019年1月份以来新低。疫情的迸发正在影响全球商业经济，越来越多的零售商纷繁暂时封闭美国商铺或缩短营业时刻。受全球新冠肺炎疫情迸发影响，美国零售业遭受镇压，涉及日常生活的大部分零售业均有不同下滑，加油站零售业也大幅下行。在疫情完全被操控之前，美国零售出售仍然面对下行压力。

 

　　3月18日发布数据显现，美国2月新屋开工总数录得159.9万户，前值162.4万户，预期150万户；美国2月营建答应总数录得146.4万户，前值155万户，预期150万户。受上一年典当借款利率下降影响，在疫情迸发前楼市出资坚持微弱，但美国2月营建答应和新屋开工均下行，或受疫情影响楼市出资减缓。

 

　　新冠疫情冲击就业商场，当周初请赋闲金人数超预期添加。3月19日发布数据显现，美国至3月14日当周初请赋闲金人数录得28.1万人，前值21.1万人，预期22万人。当周初请赋闲金人数较前值超预期大幅添加，为近11周以来的最高值，表明新冠肺炎疫情正在逐步影响劳动力商场。虽然前期劳动力商场坚持微弱，但疫情影响消费、开销和通货膨胀，对劳动力商场的冲击将逐步显现。

 

　　全球疫情迸发、美国疫情逐步加剧，疫情对经济的影响逐步显现。因为原油价格跌落、新冠疫情冲击美国服务业，2月通货膨胀下行、零售出售大幅下滑，美国经济面对阑珊风险。疫情冲击对劳动力商场的影响暂露头角，随着海外疫情加剧，企业运行和服务业或遭到严重影响，企业或因供应链中断、产品服务需求下降而辞退工人，或对就业商场的冲击加剧。因为海外疫情迸发引发商场忧虑心情，美股两周4次触发熔断机制，美联储紧迫降息、将方针利率下调至0%-0.25%，但美联储紧迫降息并未缓解商场的忧虑心情，反而加深了对经济阑珊的忧虑，若不严厉采取防控办法应对疫情发展，美联储的宽松方针或经济的影响作用有限，且美联储持续降息的价值较大，不利于美元货币体系，负利率方针有待考量。

　　美国产品期货买卖委员会（CFTC）发布的数据显现，到3月17日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净多持仓271898手添加至371914手，多单添加250317手，空单添加150300手；E-迷你纳斯达克100指数期货及期权净多持仓4713手削减至2291手，多单添加23450手，空单添加25871手；道琼斯（$5）期货期权净多持仓2734手削减至1089手，多单削减501手，空单添加1152手。

 

　　从持仓量情况来看，迷你标普500、迷你纳斯达克100、小型道指投机持仓量分别添加400618手、49322手、652手；从净空单变化来看，迷你标普500净空单较前周削减100016手，空头力气明显削弱，小型道指、迷你纳斯达克100净空单分别添加1654手、2422手，空头力气小幅添加。

 

　　近一周海外疫情加快迸发，商场对经济阑珊的忧虑心情浓厚，虽然美联储释放流动性、开启无限制宽松方案，但美国三大股指及股指期货大幅仍然连续下调。当时方针影响的作用有限，影响商场最大的风险要素依旧是海外疫情的发展，如果海外国家采取严厉的疫情防控办法，操控疫情的发展趋势，则疫情对全球的经济影响可控，待商场心情修正后宽松方针发力，指数或企稳；若疫情得不到有用操控，波及全球产业链，则有或许转化为经济危机和金融危机。当时商场的拐点没有出现，密切关注疫情发展趋势，3月中下旬仍有下调筑底风险。