锰矿影响未落地

　　

 

　　正如咱们之前陈述所说，短期内做多硅锰09合约。16日硅锰近远月合约大幅上行，挑战7200一线压力位，背后主要对立仍然围绕南非闭关而形成的锰矿供给减量。

 

　　在咱们之前的陈述硅锰专题：海外疫情下的锰矿供需中提到过，如果海外疫情分散或会影响海外锰矿的供给，第一是锰矿山的出产，第二为港口运送出现问题。咱们以为，现在的主要对立是海外锰矿出口国的出产出现问题，而后期在南非回复正常出产后则会转为运力的回复程度（关于这个关键的分析请见后续陈述）。

　　就现在的官方消息称，南非的全国封锁期限在本来2020年3月26日23：59分开端实施为期21天全国封锁的基础上将会延长14天至5月1日，这关于盘面来说是利多心情。南非的锰矿山Tshipi Boraw锰矿山从4月14日康复运营，这关于盘面来说是利空心情，可是这实属远水难解近渴，现在南非只要一个港口运营，主要为运送必需品，而非商品。并且南非境内汽运、火运悉数停滞，所以康复出产且康复正常运送和出口仍需较长时刻。

 

　　从现在来看，其实多空双方都有各自的理由。多头中心观念为：锰矿的实践影响并没有完全显现出来，并且锰矿的价格还有很大的上涨空间。南非锰矿运抵我国需求30天左右，3月26日停止发运而发生的实践影响将会从4月26日左右开端表现，预计从4月下旬开端至5月份，来自南非的锰矿运抵量将会降为0。而考虑到本年二季度钢厂的开工率环比将会有所上行，根据咱们测算5月份锰矿运抵量将会下降40%以上，5月份锰矿港口库存将会去化至330万吨左右，大约可满足我国运用5周。而现在的港口锰矿现货价格比照5周库存量来说，仍有较大的上涨空间。空头中心观念为：疫情导致海外需求的下降会以订单减量的方式传递到全球的钢厂，而钢厂产量的下降将会导致关于硅锰需求的下降，加之关于国内需求的持续性并不看好，所以以为硅锰的需求走弱将不支撑其价格。咱们以为，本年二季度由于国内疫情影响逐渐弱化，终端需求有必定的赶工存在，而二季度之后，中国或将陪着海外其他国家跑过疫情的后半段。疫情使海外订单的减少会给钢厂带来必定的压力，三四季度国内钢厂开工率下降确实是大约率。所以咱们关于三四季度钢厂的需求也并不抱有乐观态度。

 

　　从对立的视点来看，对立有长时刻和短期，对立有主要和非必须，咱们需求认清主要和非必须对立，把握好主次对立换位的时刻。现在硅锰2009合约交易的主要对立是心情，从实践出发，现阶段锰矿港口库存仍然处于高位，也就是说南非供给降为0而带来的影响现在仍未显现。不过随着南非锰矿供给减量逐渐发酵，锰矿现货价格和09合约价格将会持续维持上行态势。而非必须对立为国内钢厂需求后期将会有所下降，并且随着南非锰矿供给预计在5月1日开会康复，锰矿库存将会转为累库状况，咱们以为在这种情况下开端对硅锰价格发生失望的观点是较为合理的。