美联储今年不得不降息以坚持经济扩张

　　曩昔，在降息周期开端后的一年左右，这种或许性就会大幅上升。现在，鉴于遍及预期货币政策放松，一年后经济阑珊的概率略低于30%。美联储今年不得不降息以坚持经济扩张。美联储在2019年降息的或许性越来越大，最早或许在今年夏天。投资者欢天喜地。

 

　　然而，降息常常预示着经济阑珊。下图蓝线为纽约联储衡量的未来12个月出现经济阑珊的概率，根据10年期与3年期美国国债收益率差。美联储降息或许为时已晚。美联储最早或许会在7月降息，但或许无法阻止经济放缓/阑珊。从那时以来，欧洲银行向欧洲央行支付了高达214亿欧元(约合242亿美元)的收入。曩昔，当实际收益率跌至负值时，金价就会飙升。

　　从历史上看，为了防止经济放缓，利率平均下调了500至550个基点。现在联邦基金利率在2.4%左右，这样的下调起伏是不或许的，除非实施负利率，就像欧元区和日本那样。好像没有人特别肯定降息会成功阻止潜在的经济阑珊。由于美联储在2015年末才开端加息，因此与曩昔比较，它用来应对阑珊风险的弹药明显减少了。假如你认为有或许出现负利率，那么现在将资金装备到黄金和黄金股上或许很有含义。

 

　　事实上，本周是欧洲央行将利率降至负值以来的五周年纪念。德国10年期国债收益率创下-0.257%的历史低点，这意味着投资者在为持有政府债券支付利息。经通胀调整后的收益率甚至更低。虽然现在美国尚无负利率的迹象，但假如经济放缓，在有必要考虑其他措施之前，美联储放松货币政策的能力将非常有限。