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原油价格反弹能否持续

作者:期货小行家 来源:返佣网

  一方面,全球权益类财物纷纷反弹,美股再次触及前期高点,叠加美元走弱以及商场预期美联储可能会重启降息,世界原油价格反弹得到微观层面的利好支撑;另一方面,美国夏日汽油消费顶峰降临,商业库存回落,以及OPEC延长减产时间和飓风时节到来使得供需层面在必定程度上给原油供给了反弹动力。未来几个月原油价格反弹能否继续,现在仍是个未知数。从NYMEX WTI原油期货的价格曲线来看,咱们并没有发现原油价格会继续上涨的特征。供需的一切改变会反映在价格结构上,并不是反映在单一价格上。NYMEX WTI原油期货远期曲线非常平坦,远月合约较近月合约不断走低,月份更远较近月价差负值越大。从历史数据看,原油价格要继续上涨,NYMEX WTI原油期货价差结构最好是super-contango结构,Back结构一般都意味着原油买卖者对远期原油价格看淡。
 
  从原油供给来看,7月1日,OPEC在维也纳总部召开了第15届联合部长级监督委员会(JMMC)会议和第176届全体会议,对实施半年的减产令效果进行了总结和评估,并决定将减产令延期至2020年3月31日。然而咱们并不认为OPEC原油产值还有进一步紧缩的空间,最多维持现在的水平。6月OPEC原油产值为2983万桶/天,环比下降6.8万桶/天。OPEC算计减产98.7万桶/天,减产执行率122%。可是,咱们还发现,作为牵头延长减产时间的沙特最近几个月原油产值反弹继续回升,6月沙特原油产值环比添加12.6万桶/天,至981.3万桶/天。尽管伊朗6月原油产值继续下降14.2万桶,可是沙特和尼日利亚原油产值回升足以抵消伊朗的减产。
  非OPEC原油产值方面,OPEC和IEA的最新月报都显现,非OPEC产油国产能增速稳步进步,其间,美国今年原油产值已经稳定在1200万桶/日以上,最大峰值为1240万桶/日,商业原油库存升至4.68亿桶,创两年新高。跟着页岩油技术晋级及产地管道铺设进度进步,未来美国原油产能有望进一步进步。未来OPEC占全球原油产值的份额可能会进一步下降,且是自1991年来初次降至30%以下。
 
  地缘政治冲突对原油的影响已经体现在价格上面,未来只会削弱,且伊朗原油出口下降空间极为有限,因此对全球原油供给影响也微乎其微。7月8日,伊朗突破伊核协议规定,进步浓缩铀丰度,并表示不排除进一步进步的可能。对此,美国总统特朗普要挟将“大幅”添加对伊朗制裁。因为霍尔木兹海峡是中东原油运送的重要通道,除非霍尔木兹海峡封锁,否则原油供给不会呈现中止的可能。从历史上看,地缘政治冲突对油价的影响是不行耐久的,且现在伊朗问题尚不至于晋级至战争状态。且伊朗原油出口量已从2018年4月的峰值250万桶/日急剧下降至30万桶/日,就算伊朗原油出口降至零,美国等其他国家原油出口添加额足以弥补这个缺口。
 
  近期原油受飓风的影响可能最受商场关注。夏秋时节是美国飓风的高发期,尤其是8月末到9月上中旬这段时间最为频繁,可是并非一切的飓风都会对原油价格构成影响,原因在于飓风的登陆位置不尽相同,若飓风避开了产油区和炼厂群,则对油市影响甚微。
 
  对油市形成影响的飓风根本都是在美国墨西哥湾的邻近州登陆的,而墨西哥湾原油产值占美国总产值的17%,也是美国炼厂的密布区域。截至2019年4月,墨西哥湾海上原油产值为198万桶/天。据美国国家飓风中心最新猜测,Barry将于7月20日北京时间下午1点左右,在路易斯安那州南部登陆,但晋级为飓风的可能性大大下降,因此对墨西哥湾原油产值几乎没有影响。然而,其对美国炼厂的影响较大,对未来原油的需求反而是利空的。7月16日开端,路易斯安那州南部雨天接踵,密西西比河河口呈现水灾。据美国气候中心猜测,这种强降雨的气候将继续一周。周末,假如受Barry带来的雨水叠加效应,路易斯安那州南部降雨量甚至会超越20英寸。路易斯安那州和密西西比州海岸线邻近有7家首要炼厂,炼油总产能到达180万桶/日,约占美国炼油总产能的10%,洪水可能导致这些炼油被迫停产。

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