美国经济韧性仍明显强于其他发达经济体

　　美股上周五整体处于一个月高位，但上升动力有所不足，随着全球各国收益率不断下跌，经济衰退预期不断升温，美股已经失去此前的韧性，预计美股回调难免，因美股基本面基础正在变坏，即便存在着美联储降息预期，也很难像此前大幅反弹。黄金仍将受到避险需求的上升支撑。上周再创逾六年新高，但回落因避险需求有所回落。后市继续关注贸易局势的进展，以及美国非农数据，此外鲍威尔在北京时间周六凌晨0:30就经济展望和货币政策发表讲话，这是9月政策会议静默期前的最后一次讲话。

 

　　贸易争端的进展不清晰，带来避险情绪，为黄金市场带来支撑，从技术面来看，黄金上行的阻力仍然是1600美元/盎司大关。而短期下行支撑则为1500关口。美油上周五大跌近3%，上周整体仍上涨，因美国两大原油库存纷纷大跌，美伊局势仍未缓解，且全球贸易方面一度传来好消息，但原油基本面仍面临过剩压力，美国原油产量填补了因OPEC减产及制裁伊朗造成的供应减少。后市需继续关注两大库存数据及需求预期变化。过去7年里，OPEC每年损失1%的市场份额。另一方面，由于整个市场对全球经济增长放缓的担忧，原油市场也因此承压。花旗集团的Ed Morse表示，预计未来两三年原油市场将供应过剩，油价承压。布伦特原油价格可能跌至50美元/桶上方，WTI原油则跌至50下方。

　　8月美元指数触及99大关，创逾两年新高。全球贸易摩擦进一步升级，令风险资产受挫，而避险资产如美债，黄金等备受青睐。衰退预期升温，这提振了美联储9月降息的预期，但美国经济韧性仍明显强于其他发达经济体，这令美元探底回升。美联储9月降息25基点的概率为68.3%，降息50基点的概率为31.7%，可见降息是板上钉钉的事情，市场已经消化，但不排除超预期的行动。

 

　　欧元兑美元上周五连跌，创逾27个月新低。疲软的经济数据和欧洲央行官员释放的宽松信号令欧元承压。汇通网显示，9月欧洲央行降息10个基点的概率升至90%，但欧洲央行内部充满分歧，意外事情仍有可能发生，届时欧元可能大幅走高，但欧元区经济走弱似乎已成定局。

 

　　英镑兑美元8月反弹后逐步走低，整体收平于1.2160。脱欧进展有限，英国首相约翰逊重启脱欧协议的努力看见希望，但分歧仍在爱尔兰担保协议。约翰逊迫使议会之后再休会逾一个月，直到10月14日，这加大了英国硬脱欧的威胁，但也提高了约翰逊面临不信任投票、甚至提前大选的可能性。英国议会将于下周二(9月3日)结束夏季休会，反对党工党寻求下周在议会发动紧急辩论，试图阻止首相约翰逊推动英国无协议脱欧。全球贸易摩擦升温之际，纽元兑美元重心不断下跌，8月整体下跌3.83%至0.6308，创近四年新低，领跌商品货币，澳元兑美元下跌1.6%，但加元则一枝独秀。

 

　　阿根廷财长近日表示，阿根廷政府计划与IMF就延长部分债务偿还期限等展开磋商，并将延迟偿付机构投资者持有的短期债券，以应对国内金融市场动荡。分析人士认为，阿根廷政府此举折射出阿根廷债务违约风险或将上升，未来有可能再度引发市场波动。阿根廷经济学家纳塔利娅·莫季尔表示，阿根廷政府试图延长债务偿还期限，这说明政府目前无力维持巨额债务，债务违约风险有上升趋势。阿根廷经济学家伊万·卡查诺斯基说，阿根廷和IMF之间的大部分债务将于未来两三年到期，届时阿根廷可能没有足够美元储备来偿还债务。