焦炭供需预期悲观

　　经济下行压力逐渐添加，黑色品种四季度或成为首要空头装备

 

　　2019年全球首要经济体经济增速下行压力逐渐添加，国与国之间的存量竞争加重，贸易摩擦、地缘政治抵触等危险要素显着增多，美、欧等首要经济体开启降息周期，9月美、欧、日、中等国家区域PMI指数均已下滑至荣枯分界线以下。国内经济压力亦逐渐闪现，三季度GDP增速下滑至6%，接连2个季度下降0.2个百分点，9月PPI同比-1.2%，接连3月为负值，工业品面临“通缩”压力。微观系统性危险添加，导致7月以来大宗产品，尤其是工业品，出现见顶回落迹象，资金逐渐流出工业品市场，其中，黑色板块领跌大宗产品，资金流出起伏亦最高。

 

　　焦炭去产能方针有所放松，四季度焦炭产值难以大幅减少，且焦企限产压力下降，估计四季度焦炭产值偏高的局势较难改进。

　　国内方面，秋冬季钢铁企业限产相对焦企较严，且本年空气质量预期欠安，估计四季度焦炭需求相对供应走弱。国外方面，出口需求疲软，国内焦炭价格相对高估，四季度焦炭净出口估计持续下滑。

 

　　下游钢厂赢利偏低且预期欠安，钢厂镇压焦炭采购价志愿较强。焦企尚有盈利，减产志愿偏低，易受钢厂压价。若焦煤价格持续走弱，贱价焦炭进口增长，国内焦炭本钱仍有下移的或许，或为焦炭价格跌落翻开空间。

 

　　归纳看。焦炭供需基本面弱势难改，焦炭价格震动偏弱。目前焦炭现货价格提涨失利后的第二轮提降尚处于博弈过程中，现货赢利仍保持50-100元/吨。在焦炭供应过剩局势未显着改进前，焦炭01合约价格有下探1600-1650元/吨的或许。不过当时焦炭01合约价格自2000元/吨已累计跌落超越250元，基本已反应了现货价格至少3轮跌落，短期持续大幅跌落的动能有所减弱，或低位偏弱震动等候矛盾堆集。后期焦炭01合约价格持续跌落的动能，或来自于，终端需求进入冷季后，钢材供需矛盾堆集程度，或许进口焦煤限制是否放松，导致焦化本钱持续下移。策略上，主张焦炭2001合约单边依托1800附近逢高做空；组合上，可持续掌握多铁矿01空焦炭01的套利机会。