由于OPEC与非OPEC产油国达成减产协议，2016年年底，原油价格持续保持强势；相对于年初来说，原油行业已发生了戏剧性地变化；随着敲定减产实施细节所引发的热情渐渐降温，市场开始思考，油价对减产是否已经反应过度？
但是，虽然WTI原油已经突破54美元/桶，这是2015年夏季以来的最高价；但好几个方面的原因表明，当前的油价可能已经涨得过高了：
1.减产协议存疑。欧佩克协议将在几天后生效，但所承诺的减产并非一定能够实现。首先，减产目标是在六个月期间的平均值，且不会在一月立即达到。其次，一些作弊行为几乎是可以预料的，因为欧佩克有着大量不遵守协议的先例记录。第三，非欧佩克产油国(特别是俄罗斯)的减产，也并不那么确定。我们需要时间来确定，减产参与国是否会实际执行减产，但石油市场本应比现在持有更加怀疑的态度
2. 两个关键欧佩克成员——利比亚和尼日利亚将在2017年增加产量。这两个国家被该协议给予了豁免权，他们有着充分的扩大生产的意图。利比亚在最近几个月已经大约增加了30万桶/日的产量，同时其最大的石油出口码头-Es Sider -终于恢复运营，该国希望在2017年将产量再增加30万桶/日。尼日利亚也有几十万桶/日的产能仍处于停产状态，这与尼日尔三角洲复仇者今年早些时候的袭击有关。尼日利亚官员同样计划恢复损失的产量。总之，利比亚和尼日利亚的增产，可能会抵消掉OPEC减产计划一半的影响。
3.美国页岩油卷土重来。美国的页岩油产业会以怎样的速度复苏，每个人都在拭目以待。根据EIA的数据，页岩油产量已经从7月的最低点回升了逾30万桶/日。但，这仅仅是个开始。石油和天然气钻井数已经增长超过60％，该数量在五月触底反弹。人们对2017年页岩油产量能增加多少预估差异巨大，从增加50万桶/日到增加100万桶/日都有。目前还不清楚哪种预估会更加接近事实，但总的来说，市场普遍认为美国页岩将在2017年新增产量，加入到全球供给之中。
4.美元走强。美联储在12月加息，并且将会进一步提升利率；美元在过去两年升值了逾20％，目前其处于逾十年来的最高水平。强势美元将伤害原油需求，因它将使以美元计价的原油变得更贵。一些分析师甚至指出了一个问题：欧佩克可能会更容易作弊，来从这项以美元主导的销售中获利，因为随着美元走强，这样做的获利空间会更大。如果减产协议开始四分五裂，这将成为利空油价的坏消息。
5.需求增长放缓。国际能源署(IEA)预计的2017年石油需求将仅增加130万桶/日，增幅为多年来的最低水平。特别是，来自中国填补战略石油储备的需求增长料将放缓。需求疲软会延长市场重归平衡所需的时间。
6.库存仍处于高位。原油库存仍处于非常高的水平，远高于美国和世界各地的长期平均水平。第三季度美国成品油库存下降，但在第四季度再度上升，使得全年库存下降的可能性降低。现在的原油库存几乎处于它们几个月前所在的水平；在2017年，库存预计将重新开始下降，但高库存水平将对油价上涨构成阻力。
7.多头头寸过度累积。对冲基金和其他资产管理公司都已经建立了2014年来最大的原油看涨头寸，这在最近几个星期推升了油价。净多头头寸的大量积累，推升了一旦利空新闻出现，油价反方向闪跌的风险。换句话说，油价可能已经高于合理的水平，一旦出现坏消息，可能会终结油价涨势。
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