开工创下新高 利润重新分配

　　十一过后，供需矛盾激化，甲醇迎来了一波流畅跌落。展望2020年，在国表里新增产能的两层夹攻之下，甲醇可谓是内忧外患。

 

　　2019年，原油返佣，甲醇产能到达9000万吨邻近，同比添加5.8%。2017年以来，第一返佣网，甲醇开工率节节攀升，2019年的均匀开工率到达67.7%，处于近几年的高位。

　　从赢利来看，2017年到2018年，由于甲醇价格全体处于高位，无论是煤制还是天然气制企业均坚持较好的效益，但是，2018年10月份以后，甲醇价格呈现断崖式跌落，上游企业的高赢利一去不复返，本年四季度以来，价格更是跌破成本线呈现继续亏损的局势。考虑到下一年表里盘依然有很多产能投进，并且进口量屡创新高，咱们以为，上游企业低赢利的状况有望延续，上下游产业链赢利有望重新分配。

 

　　国内新增产能方面，近些年来，跟着延安能化、中安联合等一体化大型设备的投产，甲醇产能坚持平稳添加，近3年的产能添加率坚持在6%邻近，其间2019年新增产能约为500万吨，比较上一年有所添加。具体来看，大连恒力石化、黑龙江宝泰隆等设备会集在上半年投产，中安联合、荆门盈德气体以及内蒙古兖矿荣信二期等设备在下半年陆续投产，其间中安联合180万吨设备同期配套MTO，对甲醇商场影响有限。根据目前的投产方案来看，2020年国内还将有600万吨的产能投进，除了延伸中煤榆林配套MTO之外，其他产能将直接冲击商场，供应压力进一步添加。

 

　　国外新增产能方面，2020年全球投产规模将进一步扩展，包括特立尼达和多巴哥CGC100万吨设备、美国玉皇175万吨等设备将会集投产，原油返佣，合计产能600万吨邻近。从投产散布区域来看，近年来新增设备主要会集在美国和伊朗等地，未来几年美国将有400万—500万吨的新设备投产，这将助其完成由净进口国向净出口国的转变。美国将挤占其他地区流入我国的货源，全球交易流向有望重塑。

 

　　作为最大的甲醇消费商场，在全球贱价货源的不断冲击下，2019年表里盘价格继续顺挂，月度进口量屡创新高。截至10月份，国内甲醇累计进口量到达870万吨，较上一年的进口量还要多130万吨。考虑到11月份的进口赢利依然可观，并且四季度海外设备检修较少，咱们预计全年进口量有望突破1000万吨。从进口来源地来看，伊朗依然高居首位，新西兰位居其次，接着是特立尼达和多巴哥，其他国家占比改变不大。

 

　　港口库存方面，近几年基本呈现“前低后高”的走势。6月份之后，跟着海外检修设备的逐步重启，进口逐月添加，9月份港口库存更是突破100万吨关口，期货开户平台，到达111.75万吨的年内高点。在此之后，港口开始进入季节性去库阶段，截至2019年12月初，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为75.85万吨，未来港口高库存有望成为常态。