新冠肺炎疫情下高盛质疑油价减产效果

　　高盛3月3日的报告“油价跌落和减产并不会阻止原油大幅累库”（“rate and production cuts won’t prevent large inventory builds”），在欧佩克会议前的减产行动和效果提出质疑，庖丁编译了报告部分摘要如下：

 

　　两周前，考虑到新冠肺炎疫情对中国石油需求的消极影响，咱们将Brent短期油价猜测下调至53美元/桶。上周，随着多国迸发疫情，状况更加恶化。本周在央行降息和OPEC+减产预期的推动下，油价现已上升至52美元/桶。

　　虽然减产有助于今年晚些时候需求和库存的正常化，但并不能改变眼下的库存大幅累库。此外，咱们预期OPEC+在第二季度减产100万桶/日的规划不足以抵消咱们对上半年需求下降210万桶/日的冲击。关于像石油这样的什物财物，累库将对基本面的修复发生制约，会连累未来几个月里经济影响措施的效果。

 

　　2020年全球石油需求增加估计由新冠肺炎疫情之前的110万桶/日，下降至前期的55万桶/日，目前为-15万桶/日，为2008年9月金融危机以来的最低。鉴于需求遭受严峻冲击，咱们也再次下调了对油价的猜测，估计Brent将在4月份到达45美元/桶的低点，即使然后在年末前估计上升至60美元/桶（此前猜测为从53美元/桶升至65美元/桶）。依据咱们的需求猜测，咱们估计当时的现货价格现已有效的反应出OPEC在2020年2季度的200万桶/日减产规划。

 

　　关于明年，在供应缩减、需求上升以及库存去库的共同效果下，Brent将重回Back结构，并进一步推动现货价格的上涨。随着需求下降和供应反映细节的完成，咱们将继续更新咱们的猜测，以更加接近真实状况。

 

　　高盛经济学家的最悲观情景，假如全球迸发“流行病”的疫情最坏模式，将导致全球需求预期增加同比下降至-85万桶/日，相应的在咱们的模型中的Brent油价则会跌落至40美元/桶。