期货市场早盘涨跌分化 动力煤、焦煤、沥青涨超1％

　　5月14日讯国内期货市场早盘收盘，商品期货涨跌分化，动力煤、焦煤、沥青涨超1%；白糖、原油跌超3%，苹果、锰硅、纸浆、豆粕、沪铅、沪锌、20号胶等跌超1%。

　　下周沪铅2005合约进入交割，2006主力合约周二短线借机拉涨，打破前期1.35-1.4万震荡平台。4月合约交割前，沪铅现货及主力合约也曾呈现相似短线上冲。

 

　　一季度，再生供给根本停滞，市场持续耗费原生铅社会、厂库库存。第三方统计5月初原生铅炼厂库存1.1万吨，较4月降低3000吨；SMM口径显现，1月原生炼厂库存高达9万吨，而3月底仅6100吨，局部注册品牌1#铅锭现货报价显现为缺货。固然近期再生铅炼厂库存上升，但仍低于去年同期。

 

　　供给端，思索原生铅精矿进口风险、废电瓶竞争性采购，下游消费疲软，再生铅利润微薄、原生铅加工费降低难以刺激炼厂产出意愿，估计5、6月间国内精铅供给走平，社会铅锭库存低位触底后、虽要迎来拐点，但积聚速度不会太快。

 

　　2019年进口铅精矿最大来源国依次为俄罗斯（18.6%）、澳大利亚（13.5%）、秘鲁（10%），俄罗斯疫情升温后陆运风险加大，而困于运输秘鲁精矿供给正常化可能推延到6月底。铅精矿进口TC已从年初最高180美圆/干吨，下滑到140美圆/干吨，局部原消费能也选择在5月中旬到6月上旬检修，原生铅产出估计走平。

 

　　4月再生铅供给快速回暖，单月产出20.1万吨，同比、环比增幅分别在7%、57.9%，但再生铅利润环境十分被动，废料竞采压力大，废电动车电池本钱占比经常超越54%，且下游蓄电池消费压力大，精废价差在不到1个月的时间里从25元/吨扩展到200元/吨。低迷铅价、疲软消费以及微薄利润将限制再生铅供给持续放量，开工率释放受限。估计精铅整体供给增幅5、6月间不会很大，稳定为主，累库速度偏慢。