自2014年以来,主流机构投资者认为美元对欧元进入升值通道。这一趋势一直延续到近期。德意志银行资产管理公司表示,直至今年3月份,公司仍然认为未来美元将升值至与欧元平价。但是,近期越来越多的数据和事实表明,美元对欧元汇率的单边上升已经进入尾声。
造成上述预期改变的原因之一是欧元区经济基本面改观。德银表示,长期来看,货币汇率波动主要是修正贸易失衡。自1999年欧元设立以来,欧元区维持了相对稳定的经常账户盈余。2012年以来,受整体出口竞争力和国内储蓄率提升影响,欧元区开始维持年均3500亿欧元的贸易顺差,虽然规模相对有限,但是相比美国的长期贸易赤字,这一顺差规模成为支撑欧元的基础面因素。
从历史上看,欧元区的整合往往是阶段性的,其经济决策往往是缓慢的。在大量增持欧元之前,投资者必须意识到当前制约欧元的结构性弱点短期内不会改变,欧元对美元汇率不会突然走高。当前的预期调整仅仅是认为制约欧元的政治风险已经减缓,投资者不应对欧元汇率有过高预期。
在6月底的欧洲央行政策论坛上,英国央行行长马克·卡尼一手导演了英镑对美元汇率的反击。同样在这次会议上,欧洲央行行长德拉吉的讲话也使欧元上涨0.5%。相对于两位“导演”的剧情,各大机构认为,英镑对美元汇率可能后劲不足,但欧元长期以来对美元的弱势基础已经发生了变化。
进入2017年,欧元区经济复苏态势更为强劲,一季度欧元区增速高达2.5%,德国和意大利的增速分别为2.9%和2.1%。与之相伴的是就业状况不断改善,失业率下降至2009年以来的历史最低水平。
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