豆粕：市场预期USDA月报数据利多

因为美豆产区天气良好引发丰产预期，上周美豆大跌，其中CBOT主力7月合约周内最高价1014.5美分/蒲式耳，最低价为962.5美分/蒲式耳，周线大阴线。紧跟美盘走势，大连豆粕上周价格暴跌，其中M1809周内最高价为3061元/吨，最低价为2856元/吨，周线大阴线。现货方面，北方库存压力继续保持，价格跟随期价大跌导致悲观情绪弥漫，截至本周一，京津冀鲁现货与盘面实时价差从-70至-120元跌至-80至-130元对应m1809。下图是理论榨利值对比。

　　

　　技术上，脸又被扇肿了，表示看不懂，抱歉。

　　

　　基本面上，今天周一，周二和周三的那个凌晨，USDA将发布6月大豆供需报告，目前市场预期美豆单产48.6蒲式耳，5月预期单产48.5蒲式耳，去年单产49.1蒲式耳。产量42.93亿蒲式耳，5月预期42.8亿蒲式耳，去年产量43.92亿蒲式耳。期末库存5.23亿蒲式耳，5月预期5.3亿蒲式耳。预期巴西大豆产量1.175亿吨，5月预期1.178亿吨。阿根廷大豆产量3789万吨，5月预期3900万吨。数据上看，市场上认为这次报告是偏多的。但就目前而言，美豆并没有给出太多的反应，若报告发布后利多盘涨符合常理，若数据利多盘子补涨。那就只能说大豆需求变差或者贸易摩擦仍在影响美豆的价格了。前者的话个人认为可能性不大，除非经济危机爆发，否则饮食一直在升级的背景下，蛋白需求也是必然一直在增加的。至于后者，还是之前逻辑，贸易摩擦无论最终结果如果，对于国内豆粕来说都是好事情，就怕磨磨唧唧，没结果，钝刀子割肉，进一步给人惯性下的悲观想象空间。

　　

　　国内豆粕现货方面，豆粕库存依旧高位，河北山东油厂总库存大约在25.5万吨左右，较上周增加3万吨，并且本周山东油厂会陆续开机，工厂库存很可能进一步增加，故此前所说的，豆粕供应上，压力最大的时间已经过去，或许是要被打脸了。而市场氛围上，上周的暴跌导致悲观情绪弥漫，贸易商做多被套现在被动装死，终端更加谨慎买货，从榨利角度来说，还是此前逻辑，接下来6-9月甚至6-7月的时间里，现货必须按照目前预期的来——供应压力大导致基差继续跌，并且物流也不能出现一点问题。油厂榨利不行+贸易商多单甩完+终端没啥库存的背景下，很小的问题都可能会出现自油厂蔓延至贸易商的供应危机。

　　

　　豆粕 · 市场预期USDA月报数据利多

　　

　　策略上：目前是多单继续躺尸或者滚动，比较靠谱地建议是：

　　

　　1. 如果现在资金量是10，从现在开始可以用2份资金大量买入现货（天津邦基43%蛋白2910元/吨），同时盘面上用4份资金放空m1901（3010元/吨），做出-100地基差，然后用剩余地4份资金倒单子，一直持仓至10月底，或者基差涨至200元，目标收益300元/吨或者20%（弊端是资金流动性限制）。

　　

　　2. 6-9月现货基差，同时买入同样数量的m1809-C-3450的看涨期权，卖出同样数量的m1809-P-3600看跌期权。目标收益550元/吨（弊端是期权流动性很尴尬）。

　　

　　3. 现在就随盘做m1809和m1901的正套，拿到8月下旬，目标100元/吨。若有条件进入交割月，目标200元/吨（能进交割月的话没风险，不能的话风险是8月下旬才开始获利）。

　　

　　4. 买入m1809-C-3150看涨期权，同时买入m1809-P-2800看跌期权。拿到下周二，持仓成本70元/吨，目标利润30元/吨，风险是这周风平浪静没行情。

　　

　　Ps:以上策略除了第四个，剩余三个都需要占用大量资金，且苦逼累挣钱少。还有就是虽然还是看涨，但上周的暴跌对笔者打击很大，有点怀疑人生了，笔者自己持仓还在继续坚持，但已经没理性，只剩下信念了，各位看客还请慎重。