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“投资有点像走路，本来没有路，走的人多了，就形成了自己的路。”
而在私募行业中，没有学术背景和从业经历的民间派要想走出自己的路，确实是异常艰辛。以上是火山君近期在采访深圳厚石天成投资总经理创始人、投资总监侯延军时，返佣网，听到的令人深有感触的一句话。以下便是火山君在采访中记录下来的该私募基金在这一年来投资期权的“泣血”故事和投资心路历程，或许能为普通投资者带来新的感悟。
当记者采访我要我讲讲做期权的小故事时，我一开始是拒绝的。为啥拒绝？啥叫投资的小故事？无非就是出了糗、亏了钱、丢了人、伤了心呗！所以大家看不懂我的文章标题，“进击的青蛙”？啥意思？听说过我的人都知道，我是一个民间操盘手出身，属于民间媒体派（做过12年的记者）。期权叫做啥？那叫衍生品“皇冠上的明珠”，皇冠都不行还得是明珠。一个没有学术背景和从业经历的民间派要摘取明珠，那不是“癞蛤蟆想吃天鹅肉”吗？当然我肯定不是癞蛤蟆，那就叫自己青蛙吧，下面就是我这一年来做期权的“泣血”故事。
一、
我是从2018年4月份开始关注期权的，因为当时股票市场持续下跌，我们的模型已经发出了熊市信号，股票没机会了。当时我们还一直在做期货，自然股指期货也做不了，商品期货又震荡了一年多，放眼望去竟然不知道做什么策略好，这才关注到上证50ETF期权已经持续放量了。以前听说过期权，但是市场限制多、容量小，也就没有研究，那么这次就认真研究一下吧。
如果股票只有多空一个维度的话，那么期货就有多空和时间两个维度。到了期权就要再增加几个维度——波动率、时间价值、权利方义务方等。之前我做的股票策略和期货策略都是追求策略逻辑的简单易懂，所以在期权上我也给自己定了方向。既然我不是学院派海归派，既然我擅长之处在交易而不是在理论。那么我的期权策略也力争能够做到“降维打击”，也就是把4、5个维度的复杂期权策略变成多空一个维度的简单策略。
二、
我也不知道这个思路对不对，估计是野路子。有一次某头部券商开期权策略论坛，邀请我上台做分享嘉宾。我一看同台讨论的人，好家伙，都是国内顶尖大学数学系、国外知名投行基金经理，四个人里三个海归学院派，就我一个民间派。而讨论的问题恰恰是“衍生品皇冠上的明珠”，呵呵呵。我是非常佩服学院派海归派的，他们有着深厚的学术功底和海外经验，这些恰恰是我缺少的。
果不其然，论坛由头部券商总部衍生品主管主持。大家都是做期权波动率策略的，只有我一个是做方向交易的。我在现场也提出了我的想法，就是希望研究策略，把多维度的期权做成简单的低维度方向策略。现场我观察到，其他人非常礼貌地控制住了自己惊讶的情绪，但是他们的眼神出卖了自己，估计他们是不赞同我的观点的。
我总结出来，民间派的操盘手都有个特点：敢想敢干。我就是在战斗中学习、在学习中战斗，从最开始的股票策略到商品期货策略和股指期货策略，现在的期权策略我也是一样：用自有资金在实盘中检验。期权真的是一个又有意思又复杂枯燥的东西，我想，任何一个期权讲师都不怕失业，转身就能开一个失眠治疗班。我的小白妻子也永远在床头放两本投资类的书，睡不着的时候看两眼，真的有效。
三、
经过近半年的研发和模拟，我们公司的期权实盘在去年8月份用自有资金开始上线了。我们公司做过多年的股指期货，也在股指期货上赚过大钱。股指期货也好50期权也好，本质上还是研究指数的走向，所以我们就依托股指期货的策略逻辑进行了期权的改造，最终做到看股票指数短线方向来做期权买方的策略。是的，就像大部分初做期权的一样，我们也是选择了买方。
期权有一个维度和股票及期货不一样。在股票和期货里，买方和卖方的权利义务完全对等；期权就不一样，期权的买方最大的损失就是付出的权利金，最大的收益理论上无限。期权的卖方会被收取高额保证金，同时最大收益就是买方付出的权利金，最大亏损理论上也是无限。所以，做好方向判断、做好期权的买方，理论上风险小收益高。当时出师大捷，我们用25%-30%的仓位花了一个月，净值就翻倍了，也就是占用本金翻了三倍。我想，每一个民间派出身的可能都是青蛙属性，他们都有草根的出身，都有吃天鹅肉的愿景和做王子的野心。
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