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1、
宏观股指
观点：三大股指宽幅震荡，或蓄势待消息面明朗
昨日三大股指出现宽幅震荡走势，近期领涨的周期类板块持续性不足，半导体、券商板块轮番活跃，使得市场尾盘震荡上行。晚间媒体报道预算工委
建议，尽快改革完善印花税制度设计，由于证券印花税占比近一半，关注今日印花税改革预期对券商板块，能否提振沪深两市的赚钱效应较为关键。但需要注意的是，从市场层面看，尽管科技类核心个股领涨两市，但带动市场赚钱效应的效果出现减弱，同时由于周五公布的11月工业企业利润数据、中美贸易第一阶段协议正式签署时间仍存不确定性，预计市场今日仍维持震荡蓄势，等待经济数据以及消息面的明朗概率较大。
投资策略：区间震荡思路应对，供参考！
2、贵金属
观点：圣诞节休假，沪金上行
昨日西方圣诞节，无重大消息事件，COMEX金休市一天。国内方面，AU2002合约昨日收上行中阳线，隔夜低开窄幅震荡收小阴线。
策略方面，目前COMEX金价区间震荡，下方支撑暂看1480美元/盎司，
建议逢低做多，破位止损离场。
国内方面来看， AU2002下方支撑暂看338.5元/克，建议逢低做多，破位止损离场。
3、黑色品种
钢材
观点：多空继续博弈，成材尾盘跳水
近期供给端，螺纹产量下降、热卷产量小幅上升；需求端，成交季节性下降，螺纹热卷需求整体下降。螺纹累库，热卷微幅去库。螺纹、热卷基差均缩小；螺纹、热卷
现货小幅下行，盘面小幅走弱。预计短期市场继续震荡运行。
铁矿石
观点：
现货市场冷淡，连铁向下回调
澳洲、巴西发货量上升，到港量上升；需求端，疏港量下降，钢厂开工率维持。本日主力基差有所扩张。短期预计将有所回调，注意境外矿圣诞假期对现货市场交易及境外矿发货的影响情况。
焦煤焦炭
观点：多地因污染限产，双焦酝酿反弹
焦炭方面，供给端，多地重污染天气预警上升为红色，焦企整体开工降低;需求端，部分钢厂对焦企现货提涨持强烈反对态度，但补库积极；
库存方面，且目前钢厂焦炭
库存下降，有补库需求，但雨雪天气影响库存。品种短期预计将小幅反弹，需关注河北地区重污染天气限产情况。
焦煤方面，供给端受近期煤矿安全事故和监管影响，供给收缩；需求方面，下游焦炭企业受限产因素影响，需求可能不及预期。主焦库存降低。近期主要煤产区进入停产限产期，短期价格有一定支撑。
玻璃
国内浮法玻璃市场弱稳运行，产销平平。华北地区个别厚度小幅下滑，企业出货一般。华东暂稳出货，山东区域因天气走货略有放缓，但影响不大，江浙市场仍挺价
观望为主。华中市场主流稳定，企业库存不多，暂持
观望。华南走货较为稳定，近日马来货源到货相对集中，部分加工厂陆续停止接单，回笼资金为主。操作上，维持震荡思路不变。
4、有色金属
观点：贸易磋商传利好，
铜价涨至新高
铜
隔夜铜报价49760元/吨，涨幅0.46%。昨日夜盘期间，铜价涨至新高49940元/吨，外交部发言人称，中美双方的经贸团队正在就协议签署具体安排等后续工作保持着密切的沟通，贸易阶段协议的达成可能只是时间问题，加之近期CSPT小组或将联合减产，
返佣网，
宏观和供给端消息刺激助推铜价涨至新高。
铅
再生铅供给出现边际收紧，当前蓄企有望进入节前备库状态，消费对于铅价仍有积极的支撑因素。铅价有望保持偏强震荡，但操作上建议不追高。
锌
临近年底下游补库意愿降低，精炼锌累库预期增强施压锌价。但国内锌冶炼产能或将面临瓶颈，宏观利好对锌消费拉动目前尚未完全体现，锌价不宜过分看空，价格向上仍有弹性。
5、化工品种
原油
圣诞节外盘休市，油价缺乏进一步信息引导。一方面中美两国可能将很快正式签注贸易第一阶段协议，对全球经济减缓担忧消退。另一方面，EIA库存数据推迟到本周六发布。综合来看，虽然短周期氛围虽然支撑油价，但中长期驱动仍需要关注减产效果，在缺乏进一步消息指引下，操作上暂时观望为主。
PTA
昨日PX市场因假期影响商谈趋稳，PTA加工压力有所缓和。虽然逸盛石化一季度检修计划使得PTA供应端收紧预期有所增强，但中泰石化120万吨PTA装置预计至12月26日附近投产，后期累库比较明确。综合来看，PTA在成本支撑与供需走弱两者间博弈，反弹空间有限，前期高位空单做好保本止盈，前高位置可关注盘口情况继续试空。
6、农产品
棉花
观点：下游乏力，郑棉易跌难涨
今日观点延续。美棉受宏观消息刺激，稳步上升。郑棉受制于国内基本面压力，联动性有限。今日观点延续。11月棉花进口小幅放量，棉纱进口基本持稳。美棉带动作用发酵完成，后期偏空震荡。但目前市场信心回升，交储热情下降，短期难有流畅走势，可等待抛空时机。目前新花现货报价13500元/吨左右，交储热度显著下降。
下游方面，虽有宏观利好刺激托升产业信心，但实际上来单不足的情况没有立即转变，受年底回笼资金影响，多数纱厂主动降价去库，依旧以弱势为主。织厂同样出现去库回笼资金现象，纯棉布价格转为阴跌。下游织厂开机率显著回落，跌下平均水平；本周织厂库存呈累积趋势。本周宏观托底、驱动偏多，国际联动驱动偏多，轮入限价和下游态势压制涨势，整体震荡偏多。受制于年关和订单未立即改善的原因，上空压力仍存，可短多后等待做空机会。
豆粕
观点：缺少消息推动，
豆粕区间震荡
12月25日压榨较好和库存较少矛盾持续存在，豆粕总体维持震荡。总体来说，上游主产国方面，美豆集中上市，中方有所采购，巴西大豆有丰产预期，阿根廷大豆或出现减产；供给方面，豆粕压榨加速；需求方面，猪料需求恢复，目前逐渐开启元旦春节备货时期。建议持震荡思维。59反套观望。
玉米
观点：节前备货推动反弹，采购谨慎限制涨幅
近几日现货价格维稳至略有上涨，节日临近农民惜售情绪有所松动但整体惜售情绪仍较强，下游贸易商因担忧后续供应压力采购谨慎；东北现货价格双方博弈窄幅波动；华北及山东企业近几日现货略有起色门口到货量增加，而企业低库存叠加春节备货，现货价格坚挺。北方港口到港量有做减缓，但仍维持高位，港口玉米集中到港，价格受到压制，南北港口贸易利润倒挂。需求端，生猪存量回暖，深加工低库存缓解看空情绪，近期随着备货接近尾声，下游价格开始走弱，
黄金开户平台，原料成本端承压。短期企业备货需求叠加较强的惜售情绪，现货价格支撑较强，但后期供应压力仍在，下游采购谨慎压制期现涨幅。 短期底部偏强震荡但上升幅度有限。
策略：C2005合约可轻仓试多，入场点1990-1880。止损1860.谨慎者观望。
鸡蛋
观点：蛋价有稳有落，远月继续下跌
昨日现货反弹乏力，大部分产区蛋价再次走弱，受此影响，盘面整体继续以回落为主，近月合约以偏弱震荡为主，暂未出新低，远月合约下行力度大，普遍走出新低。前期预测现货在节前稳中走强格局或难持续，现货回暖阻力显著，期货市场悲观预期仍在，本月期价或难有明显起色。策略上建议暂时观望，反弹抄底需谨慎。
套利：建议观望。
生猪
观点：涨跌调整，供需僵持
12月25日，全国外三元生猪均价33.69元/公斤。周三全国生猪均价维持稳定，从区域来看，东北地区养殖户出栏积极，供应量偏少，企业销量正常偏少；华北地区养殖户出栏积极，供应量偏少，企业销量、收购量正常偏少；华东地区养殖户出栏积极，供应量偏少，企业销量正常，收购量正常偏少；华南地区养殖户出栏正常，供应量偏少，收购量和销量正常偏少；华中地区养殖户轻微压栏，供应量偏少，企业销量、收购量正常偏少；西南地区养殖户出栏积极，供应量正常，企业销量和收购量正常偏少。
屠宰企业收购价小幅下跌：辽宁星源食品120公斤外三元出栏价30.8-31元/公斤；河北千喜鹤128公斤外三元出栏价31.6-31.8元/千克；山东潍坊振祥122公斤外三元出栏价格32.4-32.6元/千克。养殖企业出栏价涨跌互现：江西正邦120公斤外三元出栏价35.6元/公斤；河南牧原130公斤外三元出栏价34元/千克；江苏中粮126公斤外三元出栏价格34.4元/千克。
综合来看，市场供需处于僵持状态。华中、西南地区大猪需求量有一定的增长迹象，北方产于接猪积极性增强，大猪比标猪价格高0.2-0.5元/公斤。大猪的接货积极性增强，表明南方地区春节前季节性消费开始增长，或将一定程度带动标猪价格出现上行。预计短期猪价震荡偏稳。
油脂
观点：备货尾声增需求减弱，多空博弈高位震荡
豆油观点：中美贸易谈判取得实质性进展，美豆出口压力缓解，昨日美豆油高位盘整，
第一返佣网，因供应压力存在，短期美豆油上方空间受限，高位震荡。据港口到港船只预期12月进口大豆环比同比均增加，中国承诺增加美豆进口，缓冲国内大豆库存下降的压力，上周油厂开机率小幅回暖，压榨量保持高位，节日备货接近尾声求，豆油现货成交持续减少萎缩，短期供需或偏向宽松。但有棕榈油资金情绪推动利多预期，而豆棕价差落在历史低位，豆油低位获支撑，
黄金返佣，短期豆油高位震荡。
棕油观点：据三大船运机构数据显示，12月1-20日马棕油出口环比减少12%-15%，主要是印马棕榈油高位价格以及消费淡季出口减弱，但目前因也处于减产季及生物柴油刺激的需求增加的看多预期仍在，短期高位震荡。国内11月棕榈油进口再创纪录，11月-12月是棕榈油消费淡季，成交量持续减少，棕油库存继续回暖并远高于去年同期，国内供应不存在缺口，国内棕榈油进口利润回暖，基差回落叠加豆棕价差处在历史较低位置下，不利于棕榈油替代消费，限制棕油拉升动力，但市场看多预期仍在，资金情绪推动，市场没有向下题材，短期高位震荡。
菜油观点：10月菜籽进口环比增加，但较同期大幅减少，菜籽压榨量减少，菜籽菜油库存继续减少，市场供应偏紧。但因现货高价制约，现货成交依旧冷淡，短期高位震荡。
策略：因资金炒作情绪仍在，单边者谨慎者观望为宜。套利者可择机做扩05豆棕价差，点位参考450-500。
7、商品
期权
铜
期权
昨日铜期权总成交41172手，环比减少3592手，总
持仓量80118手，环比增加2272手，铜期权交易活跃度维持相对较高水平。总成交量PCR下降至0.55，总
持仓量PCR小幅增加至0.88，市场情绪非常乐观。
铜期权隐含波动率继续震荡走势，CU2002隐含波动率12.42%，基本与前值持平，预计近期隐含波动率或持续震荡走势，波动率策略暂时观望；贸易磋商传利好，铜价涨至新高，趋势策略建议继续持有前期看涨期权多头。
铁矿石期权
铁矿期权昨日成交微升，总成交27150手，环比增加3%，总持仓量167912手，环比增加3%。M2005系列期权总成交21586手，环比微降，总持仓量127908手，环比增加3%，持仓量PCR值最新值为0.51。看涨和看跌最大成交量执价分别为650和560，最大持仓量执行价分别为650和560。铁矿主连短期历史波动率微增，10日HV最新值为20.26%。05对应系列期权隐含波动率下降，最新值为23.18%。
外矿发货到港量回升，高炉开工和疏港下降，而港口库存继续减少。钢厂补库支撑，基差环比走扩，标的区间运行为主。主力隐波下降处于低位，以买入看跌期权为主，短线操作。
豆粕期权
豆粕期权昨日成交回升，总成交量125396手，环比增加20%，总持仓量844516手，环比增加1%。M2005系列期权总成交106638手，环比增加18%，总持仓量587536手，环比微增，持仓量PCR值最新值为0.86。看涨和看跌最大成交量执价分别为3150和2650，最大持仓量执行价分别为3150和2700。豆粕主连短期历史波动率微降，10日HV最新值为8.84%。05对应系列期权隐含波动率小幅上升，最新值为13.97%。
美豆集中上市，巴西大豆有丰产预期，阿根廷大豆产量可能由于投资减少下滑；豆粕压榨加速；需求端目前逐渐开启元旦春节备货时期，但整体尚未有较大好转，油粕套利持续压制。标的震荡运行，隐波上升，持有买入看跌期权。
白糖期权
原糖节前交投比较冷淡。巴西中南部地区12月上半月糖产量为330万吨，较去年同期下降92.4%，乙醇产量为2.35亿公升，较去年同期下降66.5%。目前广西糖厂现货报价均出现下调。国内已进入压榨高峰状态，南方糖厂加速开榨，新糖大量上市，短期糖价上行较大，而郑糖整体偏弱。当前广西主产区现货价格稳中有降，春节采购支撑糖价支撑糖价，预计白糖的下跌空间有限。
SR005成交量的PCR值为1.43，持仓量的PCR比值为0.91。白糖60日历史波动率13.31%，波动率目前比较平稳，20日历史波动率11.88%，SR005期权的隐含波动率处于13.65% ， SR2005合约的隐含波动率出现了小幅的回落，SR009的隐含波动率低于SR2005期权合约，SR2009期权合约的隐含波动率为13.47%。05合约隐含波动率目前在处于均值位置，白糖继续下跌的空间有限，目前大量的新糖供应压制价格上涨，短期白糖可能维持震荡状态。目前可以卖出宽跨式期权策略策略。
棉花期权
郑棉对郑棉的联动作用正在消退，郑棉上行的压力较大，下游方面，虽有宏观利好刺激托升产业信心，但实际上来单不足的情况没有立即转变，受年底回笼资金影响，多数纱厂主动降价去库，依旧以弱势为主。织厂同样出现去库回笼资金现象，纯棉布价格转为阴跌。国际联动驱动偏多，轮入限价和下游态势压制涨势，整体震荡偏多。受制于年关和订单未立即改善的原因，上空压力仍存，短期棉花的波动正在增强。
CF005成交量的PCR值为0.65，持仓量的PCR比值为0.64，市场情绪偏乐观。CF2005期权的平值期权在13400，60日历史波动率18.22%，20日历史波动率为19.13%，CF2005期权的隐含波动率处于14.51%，近期棉花的短期历史波动率小幅回升。CF2005期权合约隐含波动率平稳回升，CF2009的隐含波动率处于14.95% ，CF2005期权合约的隐含波动率为14.51%，郑棉基本面偏弱，走弱的可能性比较大，可以买入看跌期权。
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