股指期货持仓四维空间预测法

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股指期货持仓四维空间预测法 四维空间探秘期指持仓预测的方法

　　

 

　　

四维空间只是我们推测的一个空间，其实际是否存在还需要画一个问号。不过最新的超弦理论却指出我们的空间整整有十个维度（这里不讨论时间维度），所以或许四维空间确实存在着。那么，四维空间长得如何呢？

　　

 

　　

由于我们三维生物只能够感受到三维的存在，故而即便是我们身处4维空间，我们也看不到四维空间的全貌，我们眼睛所看到还是三维。所以我们天生就不可能看得到四维空间长什么样子，就像二维生物永远无法看清三维空间的全貌一样。不过我们虽然看不到四维空间，但是我们拥有智慧的大脑，我们可以想象四维存在是什么样子。四维空间由于多一个维度，所以过一个点可以有四条相互垂直的直线，就像一个四维的长方体，除了长宽高，还会有另外一个边和这三个边垂直。

　　

 

　　

如果把这个四维长方体放在我们空间，我们只能够看见它的三个维度，还有一个维度我们是看不见的。但是通过这个纬度却可以让这个长方体突然消失或者出现。而且通过这个纬度还可以直接连接到长方体的内部，甚至可以直接神不知鬼不觉地把这个长方体内部挖空!说白了，三维的界面是二维，那么四维的界面就是我们三维了。我们只不过生活在四维空间的一个面上而已。我们在三维空间中生存，可以感知到三个维度。相比之下，二维空间少了一个空间维度，成了一个平面。在二维平面上画一个闭合的图形，就可以把二维空间分隔开来。如果二维空间中有生活着二维人，那么，处在图形内的二维人无法看到图形外，反过来，处在图形外的二维人无法看到图形内。

但如果从二维空间之外的另一个维度来看，二维空间是可以被透视的，闭合图形无法起到阻挡作用，三维空间中的生物可以从另外一个维度看到二维空间中的一切。同样地，四维空间比三维空间多了一个空间维度，从这个维度可以透视三维空间。四维空间中的生物（如果存在的话）能够从另一个空间维度看到三维空间的所有外表（比如立方体的六个面），并且也能看到三维空间的内部。至于第四个空间维度是朝着哪个方向，生活在三维空间中的我们目前还无法理解。

　　

 

　　

2010年，沪深300指数期货推出以后，中金所开始每日公布期指前20名的主力持仓情况。期指的主力持仓数据为投资者观测主力机构动向，预测股市涨跌提供了可能。因此，关于期指主力持仓是否是股市的章鱼哥成为最近以来业内争论的热点。长江证券最早发现股指期货主力持仓这条股市的章鱼哥。根据长江证券的统计，截至2010年8月12日，股指期货净仓位连续12天准确预测下一天大盘的涨跌。从时间序列上说，这位股市章鱼哥——净仓位预测的准确性也在稳步上升，在其对第二日大盘涨跌的预测准确率已经从开始的60%左右上升至前一段时间的100%。国泰君安期货一份研究报告显示，从股指期货上市以来至今年2月15日，国泰君安期货的净持仓和净持仓变化对未来行情的预测准确率均达到了54.27%。显然，这些研究都表明股指期货净仓位可以看作股市涨跌的风向标。

　　

然而，期指净持仓真的是预测大盘百战百胜的章鱼哥吗？长城伟业期货研究所的刘超认为，答案是否定的。首先，他认为期指净持仓这条章鱼哥猜对的时间段，是7月28日到8月12日，这段时间沪深300指数从2800点两次上冲2930点遇阻，最终回落到2800点，市场处于震荡期，一阴一阳交替出现的特征明显，在这种情况下，主力会员高抛低吸，在上涨时减多增空，在下跌时减空增多，自然容易出现预测正确的情况。其次，从股指期货上市以来的可检验的82个交易日中，只有46个交易日期指净持仓预测正确，正确概率仅为56%。因此，长期来看，这种连续数个交易日预测正确的概率不大。华泰长城期货研究所的陈伟刚也认为，中金所披露的排名前20席位的净持仓对于期货价格和现货价格走势的研判并不具备特别的意义，试图从这类公开市场信息来获得超额收益的努力必然是徒劳的。

　　

我们认为，缺乏对主力持仓行为、持仓指标、预测期限和持仓数量这四个维度差异的区分，是导致上述争论的原因。这就好比从平面的视角，看一个立体的东西，不同的角度看就会产生不同的视觉。我们选取了沪深300指数期货上市以来到2011年3月16日中国金融期货交易所公布的主力持仓数据进行研究，样本涉及12个合约、218个样本。在上述四维空间划分的基础上，对期指主力持仓行为的预测功能进行了全方位的分析，研究结果表明：
 

　　

维度一：主力会员持仓行为。研究发现，主力会员的持仓行为差异很大，如中证期货等大型券商系会员，由于大量套保和套利盘的存在，净持仓为空头是常态，样本数据的统计结果显示，中证期货净持仓的均值为-2117手，国泰君安为-1652手。然而，浙江永安、南华期货等会员，净持仓通常为正，如浙江永安净持仓的均值为809手，这可能与会员以投机交易为主有关。因此，仅仅因为净空头是常态就否定净持仓这个指标的作用是不对的。我们认为，关键是要区分主力会员持仓行为的差异，只有这样才能根据不同会员行为的差异来利用其净持仓信息对股指涨跌进行预测。
 

　　

维度二：预测指标（净持仓变化和净持仓指标）。主力会员的净持仓变化和净持仓两个指标对判断股市的涨跌都有一定的参考作用。净持仓变化指标主要针对市场的短期预测，尤其是对下一个交易日走势的预测，而净持仓指标则对市场的短期和中期走势都具有预测作用。由于不同会员的持仓行为不一样，这两个指标的预测能力也不一样。研究发现，由于光大期货短期投机交易比例非常大，净持仓变动非常频繁，其净持仓变化对股市后一交易日的涨跌存在显著影响，但其净持仓指标的影响则不显著；国泰君安和中证期货的净持仓变动指标对股市后一交易日的涨跌影响不显著，但是净持仓指标对后一交易日收益率的影响却是显著的。
 

　　

维度三：预测期限（短期预测和中期预测）。现有的期指持仓对股市预测的研究都集中于讨论期指净持仓的变动是否能准确预测第二日市场的涨跌。如，长江证券发现，股指期货净仓位连续12天准确预测下一天大盘的涨跌。但长城伟业却举出反例，2010年8月13日，主力净持仓下降，而下一交易日指数则大涨66点。

　　

我们长期观察发现，主力净持仓或者净持仓变动对期指短期涨跌的预测能力都是有限的，净持仓指标和股票走势常常会出现背离，可操作性并不强。但是净持仓对未来的中期走势却有较强的预测作用。
 

　　

维度四：净持仓数量区间的细分。以往的研究只是简单的通过主力净持仓的正负来判断未来股市的涨跌，试图寻找一个简单的映射关系。然而，传说中最精准的国泰君安的预测准确率也只有54%，这显然对投资者操作的指导意义不大。我们研究发现，如果对净持仓的数量按照区间进行分段处理，不同净持仓区间与市场走势的对应规律开始显现，在某些特定的区间，预测的准确度会达到100%，可操作性非常强。

　　

我们分析了国泰君安净持仓与随后四个交易日的累计收益的对应关系，结果显示，国泰君安的净持仓共出现5次正值状态，其随后四日的累计收益5次全部都为正，平均收益率高达2.84%；净持仓在-500手到0手之间共出现12次，其中11次后四个交易日累计收益率为正，仅有1次为负，平均收益率也高达2.25%；净持仓在-500手到-1000手之间，共发生31次，其中有18次后市上涨，13次下跌，平均收益为0.61%；净持仓在-1000手到-3000手之间，共发生118次，共有62次上涨，56次下跌，平均收益接近0；净持仓小于-3000手的情况，共有26次，其中有16次后四个交易日收益为负，平均跌幅高达1.69%，其中有9次跌幅超过3%，3次超过5%，最大跌幅高达9.81%。
 

　　

因此，当国泰君安的净空仓小于500手，可看作是股市中期上涨的强烈信号，准确度非常高；净空仓小于1000手，后市上涨仍然是大概率事件；但当净空仓大于3000手时，应该警惕风险，后市下跌是大概率事件，而且跌幅可能很大。净空仓在1000手到3000手之间时，对后市的预测能力有限，可操作性不强。由此可见，通过对主力净持仓的数量进行区间划分后，对股市预测的可操作性大幅增强。对于大盘来讲没有太大变化，还是一个震荡结构，今天来讲一下股指期货的问题，对于股指期货来讲，我选定这个是IF当月连续合约，持仓量分时突然增加有几种情况，第一种情况是到了期指当月交割的时候，期指交割日是每个月第三周的周五，4月份来说就是4月17日，会有持仓量的大幅变化。另一种情况就是多方或者空方开始发动快速攻击伴随着持仓量的放大，一般都会收一颗中阴线或者是中阳线。今天持仓量的放大和前面两种都不同，既不是期指交割日又不是中阳或者中阴线，而是震荡行情，震荡行情出现持仓量的异动代表着有变盘的信号。可以分为两个阶段，第一个阶段是13:00-14:10，这个阶段是空方主动加仓开始发力，尝试进行一波进攻，在这一段时间空方基本都没有发力的动作，连续震荡之后开始准备动手了，而第二阶段多方开始进行阻击，如果指数尾盘是一个单边下跌那就没什么悬念了，而这一次是多方阻止了空方的进攻，多方也开始发力了，多空双发同时发力那明天的交易日就值得期待了，大概率是要变盘的。

　　

 

　　

指数要变盘该如何应对呢？最重要的就是控制仓位，无论你是短线策略还是中线策略仓位都不宜过重，短线的买点依然还没有出现对吧，咱们讲的关键点是在2805点，这个位置没有突破就要等买点出现，如果你轻仓试图抢一个小反弹，那也是要小仓位并且严格设定止损位。那中线策略是可以低吸一些低估值品种的，包括一些机构也是这么做的，2800点小仓位反复低吸，这是可以的，但是要注意的就是仓位控制，如果这里直接满仓，如果大盘选择向下破位，那你就错过更便宜的筹码了，手里没有资金也就失去了操作的主动性，所以仓位是第一位。第二个要点就是手中持有的个股，现在大盘是调整但是个股的分化是非常明显的，春节前后炒作的一批个股都处于高位，资金逐步开始流出，并且这部分个股的业绩能否经受住考验也是个问题，如果你持有这类品种的个股风险是相当大的，大盘的风险是有限的、可控的，但是高位个股的风险是很难预测的，也许会造成较大的损失。

　　

个股的选择如何配置，现在来讲只有中线策略品种，包括低位的大金融和中字头品种，谈到银行板块，有人说银行板块资金还是流出的，这一点是没错，我给大家说的是低位的银行股，现在流出比较大的是招行、宁波和兴业这一批个股，他们是中线反弹结束之后资金开始兑现利润，所以导致的银行板块资金整体流出，但是有一些小品种有资金流入了。

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