期货保证金监控中心白银询价期权上市白银投资价值凸显

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　　根据中国人民银行整体部署，上海黄金交易所（以下简称“上金所”）7月15日正式启动白银询价期权业务。该新品种上市后，将给市场带来哪些影响，成为各方关注的焦点。同时，在黄金行情看涨的背景下，同为贵金属的白银后市行情如何？有何投资机会？

有望发挥避险功能
　　数据显示，上市首日，10家市场机构参与白银询价期权，累计成交58.44吨，成交金额2.13亿元。
　　其中，浦发银行、豫光金铅达成首笔白银询价期权银企间交易；交通银行、华泰证券达成首笔白银询价期权银行间交易；招商银行、浙商银行由国利货币撮合达成首笔经纪机构撮合交易。浦发银行、豫光金铅、渣打银行、浙商银行、杰拉德金属、民生银行等机构首批参与白银询价期权实物交割业务，指定交割仓库包括上金所指定济源白银仓库、上海白银仓库。
　　“白银询价期权品种的上市，有利于服务白银产业链大宗批发贸易、套保避险类业务需求，有利于促进白银现货及衍生品的多层次市场体系发展，有利于促进人民币白银中远期价格形成，更好地满足实体经济需求。”上金所相关负责人指出。
　　“当前，中国白银工业的崛起正在改变世界白银原料原有的供应格局。”壹手黄金首席分析师陈明对《上海金融报》记者表示，“目前，中国已成为世界最重要的白银供应国之一，预计白银供需将得到改善，库存将会回落。因此，白银的工业属性会随之弱化，而金融属性将得到强化。上金所此时开通白银期权，能进一步稳定白银市场。同时，我国投资者群体正逐渐扩大，多样化的市场有助于我国金融业发展。”
　　“此外，白银询价期权可为大宗交易的风控提供便利。”陈明进一步指出，“白银虽然属于贵金属，但工业属性比黄金更明显，价格波动往往比黄金更剧烈，市场投机属性略强。加之白银衍生品种常年波动大于黄金，交割比例处于低位，不能为白银产业链提供较好的风控工具。而白银产业客户及商业银行对风控的要求十分严格，规避风险的需求更为强烈。在当前白银流动性趋缓、白银金融属性强化的背景下，白银询价期权交易品种的推出，可以说弥补了大宗交易风控方面的空白，为白银产业企业和商业银行的套期保值等提供了便利的工具选择。”

白银后市看涨
　　随着本轮黄金大幅上涨，同为贵金属的白银后市行情如何，有何投资价值，备受市场关注。
　　“近年来，白银持续低位运行，主要原因在于需求不足。”陈明指出，“不过，白银全球总产量近年来有所下降，加之工业需求不足及库存持续积累，导致金银比攀高，中美贸易摩擦缓和及美国即将开启降息的预期升温，使得白银需求边际改善——目前，全球白银工业制造需求量增长，创历史新高；首饰业白银需求量也有所回升。”
　　陈明进一步指出，“在全球经济不确定性增加及投资者对系统性风险担忧情绪的作用下，黄金价格今年以来大幅上涨。白银与黄金具备正相关性，前期主要因需求低迷导致价格难以启动，致使金银比不断扩大。但由于美国经济未出现大幅衰退，金价上涨空间受阻，从现有因素看，白银后市整体看涨。在策略上，投资者可等待回调后做多。”
　　“银价中枢由金价决定。在7月底美联储降息落地前，金价持续有支撑。同时，银价弹性取决于金银比的均值修复，工业属性激活将释放白银上涨弹性。”安信证券最新研报指出，当前金银比价已达到92，超越过去20年的最大值（89），且接近过去50年的最大值（100）。每次金银比价从高点的修复往往都是尖点，在金价持稳的背景下，往往会带来白银的暴涨。
　　安信证券建议，投资者短期可关注白银板块，“银价和白银股被压制许久，金银比价修复中的银价上涨或非常迅猛。白银股方面，建议关注金贵银业、盛达矿业、华钰矿业、银泰资源等”。

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