国债开户期货开户招居间人新纪元期货投资内参：秋冬环控政策激励黑色系买兴热情

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　　核心观点一览：

　　1.新股发行提速和经济“滞涨”的担忧逐渐消退，中美贸易谈判的走向主导市场情绪。中国10月信贷数据超预期回落，PPI降幅扩大，工业通缩压力显著，宏观政策仍需加强逆周期调节，股指中期反弹思路不改。

　　2.美国10月非农和服务业PMI表现强劲，美联储官员接连发表鹰派讲话，并释放暂停加息的信号，美元指数强势反弹，原油开户平台，叠加避险情绪下降，黄金短线或仍有下探。

　　3.周二黑色系异军突起、全面低位反弹，主要得益于生态环境部印发秋冬季大气污染综合治理方案引发黑色系供给担忧，实际上今年秋冬季的环控政策力度远弱于过去两年，对于行情的提振效果难言乐观。

　　4.美国总统特朗普在今日晚间将在纽约经济俱乐部讲话，市场密切关注他是否会对中美贸易谈判发表最新评论，空头情绪略有缓解，多数化工品企稳反弹。库存拐点仍未到来，资金追空热情降温，乙二醇空单减仓观望，耐心等待逢高抛空机会。聚烯烃率先反弹，但反弹高度存疑；甲醇矛盾未解，弱势不改。

　　5.国内目前大豆库存偏低且12-1月大豆采购进度较慢，关税返还周期的不确定也需要美豆给出较好的进口利润，双粕跌入关键位，即豆粕2850，菜粕2150，日内探底回升跌幅收窄，波段空单宜退出观望，注意空单宜短不宜长。三大油脂基本面长期向好，但短期技术超买可能面临震荡休整风险。

　　6.美元指数企稳98之上，今日有色金属涨幅受限，铜价表现与前一交易日持平；库存仍处于历史高位的不锈钢价格持续下行，镍价大幅下挫，市场悲观情绪弥漫。

　　股指：利空因素逐渐消退，股指短期回调不改反弹格局

　　周二早盘股指期货惯性下探，午后跌幅逐渐收窄，市场恐慌情绪有所消退。消息面，国务院副总理刘鹤主持召开国有企业改革领导小组第三次会议，要求落实好国有企业改革顶层设计，抓紧研究制定国有企业改革三年行动方案，明确提出改革的目标、时间表、路线图。高频数据显示，上周全国高炉开工率为64.23%，整体维持相对高位，期货返佣，10月六大发电集团耗煤量同比增长19.28%，日均耗煤量逐渐回升，反映上游工业生产继续改善。从基本面来看，近期公布的中国10月进出口增速降幅收窄，CPI突破3%的目标上限，PPI降幅扩大，连续4个月负增长，新增信贷和社融规模超预期回落，表明全球经济加速放缓背景下，国内外需求疲软，大宗商品价格下跌，工业通缩压力显著，扩大内需是当务之急，宏观政策仍需加强逆周期调节。进入四季度，随着稳增长政策的深入落实，经济增速有望回暖，全年将呈现降中趋稳的走势，企业盈利将继续改善。目前市场情绪受到中美贸易谈判走向的影响，新股扩容提速和经济“滞涨”的担忧逐渐消退，股指中期反弹的基本面逻辑没有改变，短期调整不改向上格局。

　　黄金：关注美联储副主席讲话，黄金短线或仍有下探

　　国外方面，本周将公布欧元区第三季度GDP、10月CPI年率，美国10月零售销售、CPI年率等重要数据，今晚美联储副主席克拉里达将就货币政策、物价稳定和债券收益率发表讲话，需保持密切关注。英国脱欧方面，本届议会解散后，各党派竞选活动拉开序幕，英国脱欧党领导人Farage表示，不会在大选中同保守党争夺席位，反而会挑战工党议员的席位。这在12月12日大选之前将给英国首相约翰逊的支持率带来显著提振，降低了出现悬浮议会的可能性。如果保守党在大选中赢得多数席位，则脱欧协议将大概率在议会通过，英国将于明年1月31日正式脱离欧盟，这对英国与欧盟来说是最好的结果。短期来看，美联储再次降息的预期下降，美元指数强势反弹，叠加避险情绪下降，黄金短线或仍有下探。长期来看，国际贸易形势严峻，特朗普财政刺激效应正在减弱，美国经济周期性放缓的趋势没有改变，美联储年内三次降息，并于10月开始扩表，未来将给市场提供充足的美元流动性，美元指数趋于下行的可能性较大，黄金中期上涨的逻辑仍在。

　　双粕：粕价跌势收窄，油粕比价或有收敛

　　受中美经贸磋商不确定性以及美国谷物收割推进影响，美豆收跌，美豆1月-13至917.2美分/蒲上，处于五周来低位震荡。由于周一美国退伍军人节，作物进度及出口检测报告延后一日公布。未来一周美国产区大部仍适于收割推进，南美天气整体暂无异常。据农业咨询机构Arc Mercosul公司称，巴西2019/20年度大豆播种进度已经达到58.1%，低于去年同期的71.9%，也低于过去五年同期均值62.4。过去7天巴西大豆播种进度放慢，因为戈亚斯、南马托格罗索、圣保罗以及东北部地区的降雨匮乏。国内目前大豆库存偏低且12-1月大豆采购进度较慢，关税返还周期的不确定也需要美豆给出较好的进口利润，双粕跌入关键位，即豆粕2850，菜粕2150，日内探底回升跌幅收窄，波段空单宜退出观望，注意空单宜短不宜长。三大油脂基本面长期向好，但短期技术超买可能面临震荡休整风险。

　　黑色：秋冬季环控方案提振 黑色系全面低位反弹

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