香港中阳期货官网沪指站稳3000点？机构最新策略这样看

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　　沪指重回3000点，这是年内沪指第六次站上3000点，来来回回拉锯多次，这次能站稳吗？国家集成电路产业投资基金拟减持三家半导体公司股票，目前半导体行业普遍估值较高，行业未来还有投资机会吗？此前多次出现的春季行情会否如约而至？各大机构最新给出的策略报告，给出了自己的观点。

　　沪指能站稳3000点吗？

　　对于长远股指走势，大多机构给出了牛市的判断。

　　兴证策略认为，基本面因中美第一阶段贸易协定达成、稳增长政策措施和库存周期底部区域，整体而言基本面担忧的投资者在减少，预期好转的在增多。4年来首次下调14天回购利率，流动性大的宽松再次确认。

　　对于上证突破3000点，是不是牛市这个问题。兴证策略认为，团队在2019Q1提出“长牛”，中枢逐级抬升。市场走势正在一步一步验证，上证综指从2400点，到2500/2600,2700-2900点，指数中枢逐级抬升。当然这一过程短期会受到投资者情绪、外部环境等影响而一波三折，但对于A股三十而立成人礼的第一次“长牛”大方向应该更有信心。

　　上证指数今年以来走势图

　　华泰策略认为，沪指年内第六次突破3000点，与前五次相比，年内沪指第六次突破3000点相对更扎实。上周沪指年内第六次突破3000点，之前3/6/9/10/11月共5次突破，除3月外，其余四次维持时间较短。相比前五次，这次沪指重返3000点显得更为扎实：一是主驱动力差异，3月是流动性宽松、金融数据超预期，6/10月是中美关系边际改善，9月是海内外流动性边际改善，11月是MLF利率下调，而本次是经济弱改善+中美第一阶段协议达成；二是市场资金面差异：本次日均成交额高于6/10/11月、接近9月、低于3月；年内六次突破均有外资流入加持，但本次与3月的融资余额高于其他四次，而非杠杆资金成交活跃度高于3月；沪指PE-TTM低于前五次，创业板指估值亦较低。

　　值得关注的是，多数机构担忧会出现“一波三折”，中美经贸摩擦依旧拥有不确定性，宏观经济或不达预期，明年1月的解禁潮也可能会冲击资本市场。

　　春季行情会出现吗？

　　兴证策略认为，11月工业生产边际改善(工业增加值当月同比6.2%，前值4.7%)、消费趋稳(社零名义同比8%，前值7.2%)，国内经济呈弱回暖迹象，工业品价格增速拐点回升将引领工业品库存回补。12月中央经济工作会议强调“加强战略性、网络型基础设施建设”、2020年部分专项债额度已提前批复，明年一季度基建投资有望改观；地产投资增速略有回落，其中竣工链对企业盈利形成支撑；制造业投资表现继续羸弱，其中高技术制造业投资保持高增长。未来1个月，市场进入经济数据空窗期、春季躁动日历效应窗口。根据历史经验，春季躁动行情或长或短，或早或晚，但从未缺席。

　　海通策略认为，回顾历史上岁末年初的行情，发现春季行情年年都有，且牛市中的行情幅度更大。回顾2001年以来A股岁末年初的行情，剔除06、07、09、15年这4年后其余14年的春季行情持续时间最长96个，最短仅10个交易日，平均为40天；期间上证综指涨幅最大36%，最小5%，平均16%。若只考虑06、07、09、15年这4年牛市中的春季行情，行情持续时间平均为59天，期间上证综指最大涨幅平均为44%，空间和时间明显较非牛市更大。

　　但是中信证券策略并不乐观，认为牛市不会一蹴而就，还需注意节奏。短期来看，前期强势板块的减持和1月解禁高峰会压制市场预期；中期来看，原油开户平台，未来A股3大增量资金中，除了主动型外资以外，广义产业资本和银行理财的资金流入时机尚不成熟。预计春节前A股趋势弱化，风格转换下结构更重要，策略上调仓优于加仓。

　　大基金减持释放什么信号？

　　半导体上市公司业绩暂未整体显现，黄金返佣，目前估值较高，上周国家集成电路产业投资基金计划减持汇顶科技（603160）、国科微（300672）、兆易创新（603986）三家上市公司股份不超过总股本1%，这引发了行业的紧张气氛。

　　招商策略认为，此次大基金减持系正常的退出，大基金一期总规模1387亿，于2018年基本投资完毕，最终撬动超过5000亿的社会投资规模，从投向来看，大基金一期主要投向芯片制造环节，作为市场化管理的基金，大基金以产业扶持为最终目的，根据国内集成电路产业链的发展情况进退有序也较为正常，后续集成电路产业投资主力规模将由大基金二期来完成。目前，国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司已于今年10月22日注册成立，注册资本2041.5亿元。本次大基金减持短期或有情绪冲击，但不必过于担忧，当前我们正处在5G带来的新一轮科技周期，国家政策的核心是以支持硬科技为代表的科技政策方向和以支持股票市场为核心的资本市场政策方向，短期大基金一期的退出动作仅仅是正常运作，后续大基金二期将加大投资规模，国家长期支持科技的大方向也依然不变。

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