产融基地送东风 行业擘画新生态

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从提出概念，黄金返佣，到落地开花，2017年到2019年，大连商品交易所（下称大商所）用时两年分两批签约了18家产融培育基地（下称基地）。近期，期货日报记者跟随大商所相关负责人实地走访和电话采访了塑化产业链上的三家基地：浙江明日控股集团股份有限公司（下称明日控股）、北京四联创业化工集团有限公司（下称四联化工）和金发科技股份有限公司（下称金发科技）。记者深刻感受到，对这三家企业来说，期货市场早已不可或缺：昨天，他们依托期市，管控经营风险，找到了跨越式发展的秘钥；今天，他们借力基地，撒播期货理念，为上下游奉献更多增值服务；明天，他们将擘画新的生态，推动企业乃至行业更好发展。

A善用期货工具  掌握发展秘钥

大商所产业培育的这一创新之举有着深刻的市场背景，那就是近年来一批参与期货市场经验丰富的典型企业，特别是一些龙头企业不仅自身利用期货市场进行套期保值，还通过基差点价、场外期权等工具创新经营方式，客观上带动了大量合作伙伴参与期货市场，基地因时而生，并逐渐发展成为行业备受瞩目的市场培育品牌。与此同时，基地还将银行纳入体系，以更好发挥产业链金融的作用，体系结构也从产业培育的“单维度”，升级至产融结合的“多维度”。

成立于1998年的明日控股主营业务为塑料贸易，目前年贸易量约480万吨。塑料期货刚上市的2007年，现货行情较好，明日控股没有立即参与期货市场。2008年全球金融危机为企业风险管理敲响了警钟，也是在这一年，明日控股开始涉足期货市场，原油开户平台，一直到现在。

明日控股副总经理李叶萌告诉期货日报记者，公司参与期货市场的11年大致可以分为两个阶段：2008—2014年，公司处于“被动认识期货”阶段。“2008年金融危机给我们上了一课，我们意识到运用期货规避风险的重要性，参与期市的初期是被动运用期货来管理现货，公司贸易量逐年递增，2008年只有六七十万吨，2012年首次突破100万吨，目前每年增速保持在20%左右。”在李叶萌看来，如果没有期货市场，明日控股很难把贸易量做到目前的量级。

从2014年至今是明日控股参与期货市场的第二个阶段。“近年来，随着市场发展和公司业务模式的进化，我们对衍生品的认知和使用呈现‘指数级’进步。2014年以前塑料行业是期货升水，2014年以后转为期货贴水，我们转变了管理方式，通过预售，在盘面上做多，实际就是点价。”李叶萌表示，随着明日控股体量的增长，风险敞口越来越大，而若没有期货市场，风险敞口无疑会更大。最近几年，明日控股除了多次参与大商所场外期权和基差的试点项目，还积极了解互换、掉期等工具，并准备尝鲜。

四联化工成立于2001年，主要围绕产业链做各种增值服务。据四联化工运营管理中心副总监廖承伟介绍，四联化工业务主要分贸易、物流和金融服务三个板块：贸易板块年销售塑料200万—210万吨，橡胶30万吨，EVK专用料7万—8万吨；物流板块主要是仓储和配送，用于服务上下游客户；金融板块则是做供应链金融，主要是服务下游企业。

从2007年大商所上线塑料品种开始，四联化工即开始关注和操作期货。近几年围绕现货业务，四联化工使用期货工具越来越熟练。廖承伟告诉记者，四联化工销售规模连续多年增速保持在20%—25%，库存越来越大，而作为对冲经营风险的最佳手段，期货不可或缺。“最关键的是对冲企业经营过程的风险，同时服务上下游客户。”廖承伟说，近一两年来，上下游客户对期货工具的应用需求越来越迫切，四联化工顺应这一趋势，不断进行引导和拓展服务，比如帮助下游客户进行锁定成本的点价业务等。

成立于1993年的金发科技是我国改性塑料行业第一家上市公司，年产改性塑料150万吨，其中与期货上市品种关系较大的是聚丙烯，该公司聚丙烯一年用量达到80万吨，为同类企业之冠。同时，在大商所聚乙烯下游品种ABS和PS方面，金发科技是全国用量最大的终端客户。基于此，金发科技对期货工具的运用一直非常重视。“无论是聚乙烯和PVC，还是聚丙烯品种上市时，金发科技都比较关注。作为塑料用户，金发科技在期货市场以套期保值为主。”金发科技相关负责人熊伟介绍，黄金返佣，由于下游客户如汽车厂和家电厂价格谈判基本是每季度或每半年一次，因此金发科技面临下游闭口、上游敞口的境况。一般情况下，在价格比较好或者判断价格相对处于低位时，金发科技会利用期货工具构建虚拟库存。同时，金发科技也会择机对库存进行套期保值，以防控价格下跌风险。

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