香港开户原油期货期货市场风云莫测 投资交易谨慎从事

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　　财政部：前11月国有企业营业总收入557455.3亿元；国务院：2020年1月1日起 我国调整部分商品进口关税；证券法修订草案进入四审：欺诈发行顶格罚2000万；央行调查：近30%的居民预期下季度房价上涨；李总理：采取降准和定向降准等多种措施降低实际利率；住建部定调明年楼市！房地产不作为短期刺激经济手段；隔夜外盘：美股集体收高纳指九连涨 苹果、特斯拉股价齐创收盘纪录高位。

　　股指期货

　　自上周下半周以来，A股市场主要指数呈现明显的调整走势，本周一中阴报收，上证综指3000点得而复失。热点方面，本轮反弹行情领涨的科技板块出现明显的回落，短线获利回吐明显。两市成交环比明显回落至5300多亿元，市场观望情绪浓厚。港资依然比较乐观，周一的大跌行情下，陆股通北上资金依然流入20多亿元。期指跟随现指调整，上周五收盘三大期指除了个别合约外全线升水，但本周一IC四个合约全线贴水，不过IH和IF所有合约依然收盘全线小幅升水。收盘总持仓方面，虽然上周二一度大幅增仓，但随后逐步减仓，本周一再度增仓下跌，整体来看，期指短线操作为主，较为谨慎。技术上，日线上，经过周一的大跌之后，多数指数跌破10日线，不过主要指数调整至前期压力位附近，也可以看成突破后的回抽确认，当前言反弹结束尚早。消息面上国家大基金的减持导致了科技板块以及指数的大跌，但并没有基本面方面的实质性利空。逻辑：技术上尚未破位，基本面也无明显实质性利空，短线调整仅是获利回吐压力所致，短线震荡为主。

　　策略：期指操作上，暂且观望为主。国债期货

　　周一央行开展500亿元14天期逆回购操作，无逆回购到期，单日净投放500亿元。国债期货全线收红，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约涨0.08%。银行间现券收益率多数下行，10年期国开和国债活跃券收益率下行逾1bp，30年期期国债活跃券下行2.62bp，3年和5年期利率债收益率下行幅度较大。资金面非常宽松，主要回购利率全线下行，隔夜回购利率逼近1.5%。央行公开市场连续净投放，年末资金面非常充沛，加之今日股市调整，避险情绪也稍有升温，现券期货延续走强。资金平稳跨年基本已成定局，此外对于明年初春节前降准预期也依然浓厚，近期债市情绪仍会相对乐观，现券期货小幅走强格局有望延续。逻辑：货币政策稳定，经济基本面企稳，技术面偏空。

　　策略：债市将维持震荡。棉花

　　1、12月23日新疆棉轮入上市数量7000吨，实际成交840吨，成交率12%；新疆棉轮入50万吨，自12月2日至2020年3月31日每日7000吨，价格为之前一周价格指数均价*1.02；

　　2、截至2019年12月19日，ICE可交割的2号期棉合约库存为13068包(前值15855，近期连续下降，为10.25最低)；——连续下降

　　3、11月底商业库存449.67万吨，环比增127.24万吨，增幅39.46%；工业库存72.32万吨（+1.36，同比-14.33）；纱线23.87天环比持平，坯布29.85天环比增1.49天；

　　4、短期棉纱价格上涨幅度有限，棉纱32S测算利润大幅走低；

　　5、比价上，棉花与TA比价小幅走低；棉纱与涤纶比价从高位回落，回落主要原因是棉纱价稳涤纶走强；

　　6、仓单方面，仓单加预报高点出现在4月23日的92.588万吨，12月23日仓单减少-65张，当前仓单加预报合计126.0502万吨（按43吨，含新棉仓单预报4123张)——仓单加预报首现下降

　　逻辑：春节前夕央行资金面宽裕，需要考虑资金宽松短期流动性注入对行情的推动作用。贸易协议“第一阶段达成”这块对于行情难以有实质性支撑，但贸易消息再起波澜之前，市场短期偏强，不过大幅上涨易受到套保打压。

　　策略：1、套保：短期套保空间上抬。5月13600-13800以上价格套保可逐步进场（靠上沿），先期进场套保单13000以下可考虑短平；2、套利：观望为主；3、投机：短期风险释放，持续上涨有压力，震荡思路；4、期权：轧花厂或裸多贸易商上涨过程中卖5月13800虚值看涨，纺织厂或贸易商可卖12800以下看跌收取权利金。白糖

　　隔夜原糖微跌，黄金返佣，3月原糖期货收盘下跌0.7%报收13.45美分/磅。基本面看供需缺口支撑下，投机客在逐步建立净多持仓，市场面是南半球的压榨，产出偏慢，北半球巴西生产几近尾声，产量令人失望，12月上半月仅产糖3.3万吨，同比下滑92.4%。内盘糖市整体偏弱，现货成交跟进不足，广西糖价已有击破5600，5月贴水百元，昨日收盘报5417，原油返佣，晚间继续在5400上方争夺筹码，但增仓不明显，技术上走势偏弱，5400关口的表现。跨月合约看5-9价差大幅收敛，远月遭遇资金打压更为明显，但政策还未明朗前，其存在持有成本的支撑。消息面11月进口数据同比减少1万吨为33万吨，在国产糖产量高峰期下对进口数据利好对市场影响有限。

　　逻辑：全面开机供应增加压力增大，季节供应压力压制现货。远期受到预期供需偏紧支撑和持有成本的影响依然升水。

　　策略:中短期逢高空5月，或做59反套。今日郑糖2005合约支撑5380，压力5480.

　　油脂

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