【贵金属期货】贵金属表现欠佳 唯钯金表现突出

　　

        2018年全年，底子金属价格表现疲软，LME 期铜价格累跌17.7%；LME期铝累跌18.6%；LME期镍累跌16.2%；LME期锌累跌25.7%，均出现2015年以来最大年度跌幅。

 

　　贵金属价格表现好于底子金属，但也明显差于此前几年。COMEX期金2018年累跌4.2%，自2015年以来初次年度跌落。COMEX白银2018年累跌12.1%，创2014年以来的最大年度跌幅。然而，钯金价格却表现出色，全年累涨18.4%，接连三年成为表现最佳的主要贵金属。

 

　　圣诞节前夕，美国金融商场动乱，商场避险心境升温，黄金避险光芒再度闪耀。12月以来国际金价已累计上涨约4%，远超过前两个月。出资大佬据守金市，各国央行争相增持，金市人气俄然升温。

 

　　守得云开见月明

 

　　在近期举办的美联储议息会议中，美联储下调了2018-2019年经济添加和通胀预期，商场预期2019年将加息2次，低于9月议息会议点阵图暗示的3次。尔后美股大幅回调，黄金价格出现上涨。

 

　　实际上，自12月以来，投机客持有黄金的爱好就不断攀升。据美国产品期货买卖委员会(CFTC)发布，到12月17日，黄金非商业类仓位出现净多仓；其间，多头持仓182168手，空头持仓106208手，净多持仓75960手，净多持仓较上一期添加15461手。其他，数据闪现，到12月18日，黄金ETF商场持仓763.56吨，总价值304.8亿美元；12月7日以来，黄金ETF持仓添加了5.35万吨。

 

　　业内人士指出，黄金ETF是美国民间最遍及的黄金出资方式，其持仓改动可以反映商场心境改动。黄金ETF的持仓改动，自身也代表了黄金商场买、卖盘的改动，持仓添加，标明买盘添加，商场看涨黄金的心境升温，利好金价。

 

　　跟着黄金多头空气升温，埋伏在黄金ETF商场的多位出资大佬略感欣喜。他们阅历了三季度金价下挫的考验，开端共享押宝黄金所带来的快乐。其间就有闻名对冲基金司理保尔森(John Paulson)，其旗下的Paulson&Co持有的SPDR黄金ETF(GLD)规划为432万股，这部分资产本年一度亏损2500万美元。另据报道，全球最大对冲基金桥水基金持有SPDR Gold Shares规划到达390万股。

 

　　各国央行竞相囤黄金

 

　　各国央行近期也分外喜欢这一古老的避险东西。这不，就在圣诞节前夕，就有几家央行不谋而合地增持黄金。俄罗斯10月份黄金贮藏规划较9月份大幅添加。土耳其黄金贮藏也接连数周添加。此外，印度、蒙古也都出现了增持黄金的行为。

 

　　世界黄金协会近期发布的报告闪现，第三季度各国央行黄金购买量大增，全球央行黄金贮藏添加148.4吨，同比上升22%。不管从季度仍是年初至今的时段去计算，这都是2015年以来的最大增持规划。特别值得注重的是，一些已经萧瑟黄金多年的央行也加入了购金大潮。例如匈牙利央行就在本年出现32年来初次增持黄金，而且添加规划高达十倍，从3.1吨添加到31.5吨。其他，波兰央行也在本年大量添加黄金贮藏至35年来最高水平。上半年印度、印尼、泰国和菲律宾也在时隔多年之后进入黄金商场。

 

　　四因素支撑贵金属反弹

 

　　在美元指数趋弱、避险需求进步、实际利率水平预期下降布景下，估计金价反弹有望接连，持续看多贵金属板块。首要，美元指数走势趋弱，美联储加息实现，但2019年加息点阵图下调，近期10年期美债收益率创近5个月新低，美指关于金价的限制或将持续趋弱；其次，商场避险需求进步，近期美股大幅波动，周一惊惧指数VIX单日上涨17.50%，全球股市的动乱使得出资者危险偏好有所下降，叠加全球经济添加放缓、买卖局势复杂多变及多重地缘政治危险，贵金属板块避险价值凸显；第三，商场存在滞胀预期的忧虑，2019年二季度美国经济增速大概率放缓，估计通胀水平惯性上升，滞胀忧虑或将进步，黄金在滞胀阶段相对收益较高的保值特性有望获得资金喜欢；第四是板块弹性，黄金板块股票比较什物黄金弹性更大，经过前期调整现在板块估值处在较低区间，配备价值凸显。

 

　　在减税边沿功效的削弱等条件下，2019年美国经济大概率将放缓，而美国2018年三季度GDP终值也出现下调，年化季环比增速3.4%，增速不及预期，估计美联储加息的脚步在经济下行压力下将有所放缓，带来美债收益率高位筑顶，利好金价。