黄金还能“闪”多久

　　“黄金涨了这么多了，还能不能买？”投资者小同正在为行将到手的年终奖寻找一个好的去处。

 

　　自2018年11月中旬创下阶段新低1202.4美元/盎司之后，COMEX黄金期货主力合约犹如插上反弹的翅膀，2019年1月4日盘中一度上破1300美元/盎司关口，区间累计涨逾8%，现在则环绕1290美元/盎司一线打开震动。

 

　　在金价连续攀升的一起，不少华尔街投行也纷繁开始唱多，而一贯看涨金价的“反向目标王”高盛近期也又有新行为，该行上调2019年金价至1425美元/盎司，这将是五年多来未曾见到的水平。

 

　　这一次，高盛是否还会看走眼呢？

 

　　金价涨势喜人

 

　　元旦以来，COMEX黄金期货主力合约全体保持高位震动，1月4日盘中一度上破千三关口至1300.4美元/盎司，较2018年11月13日盘中创下的阶段新低1202.4美元/盎司，累计上涨98元或8.15%，随后则保持1280-1300美元/盎司区间运行。

 

　　“本轮金价上涨主要是受商场预期美联储放缓加息影响，而该预期主要与美国近期公布的经济数据不佳、通胀不高一起金融商场避险心情激烈有关。”南华期货贵金属分析师薛娜向中国证券报记者标明。

 

　　中信建投(12.05 +0.92%,诊股)期货分析师王彦青以为，本轮金价上涨主要是受两方面因素驱动。一方面，美国财政刺激功效逐渐降低，美国经济数据难以保持微弱局面，商场对经济预期转差导致美股大幅下挫，黄金的避险需求得到提高。另一方面，受金融环境收紧、国际贸易形势严重等因素影响，国际经济增速或放缓，随之而来的是财物收益率回落，美国10年期国债收益率近两月已下行超50个BP，这也意味着黄金的相对收益率提高。

 

　　从买卖仓位改变方面来看，中大期货贵金属分析师赵晓君标明，2018年二三季度超预期的美国微弱经济复苏势头以及在缩表、加息的背景下，强势美元和弱势美债极大的限制金价体现，美国商品期货买卖委员会(CFTC)的极端基金净空持仓充分反映了利空预期，这也使得一旦预期反转将使得拥堵的空头头寸逆转。

 

　　“反向目标王”又来唱多

 

　　金价不断走升也招引不少华尔街投行参加看涨阵营。

 

　　加拿大皇家银行大宗商品策略师Christopher Louney标明，股市波动加剧正在改变黄金与美元的联系，标明投资者因忧虑其他商场动乱，正转向黄金这一避险财物。该行估计2019年全年金价将走高，第一季度为1333美元/盎司。

 

　　国际黄金协会估计，过去两年中呈现的许多全球动态以及2018年后期呈现的危险将会连续下去。该机构以为，商场不确定性增加以及保护主义政策的发酵将使黄金作为避险东西越来越具有招引力。

 

　　不仅如此，一贯看涨金价的“反向目标王”高盛也有了新行为，该行在1月10日陈述中大幅上调金价预估。以Jeffrey Currie为首的高盛分析师团队在一份陈述中写道，因为美联储按兵不动且政策不确定性增加，将未来三个月、六个月和12个月的金价预估从1250美元/盎司、1300美元/盎司和1350美元/盎司分别上调至1325美元/盎司、1375美元/盎司和1425美元/盎司。

 

　　“金价能否连续上涨需要此前商场预期的美国经济阑珊倒逼美联储退出货币政策的逻辑得以验证，进而引发美债利率进一步回落以及美元价值降低。此外，美联储官员讲话以及会议纪要也纷繁从旁边面开始美联储加息周期或许告一段落的或许性。因而，黄金仍具有一定上涨动能。”赵晓君标明。

 

　　王彦青则以为，尽管现在来看金价后期还有上行空间，但2019年金价涨至1425美元/盎司的概率仍不大。近期，美联储态度尽管有所软化，但考虑到现在美国经济仍在扩张，失业率处于低位，中心通胀仍在2%以上，美联储缩表的进程难以打断，而降息的或许性则更小，因而金价的支撑有限。

 

　　薛娜也标明，近期，美联储主席鲍威尔等多位高官均宣布鸽派言论称对加息有耐心，商场的惊惧心情已明显改进。此外，美国工作数据仍微弱，房地产目标也只是最近有部分呈现放缓，放缓加息将为经济增加供给动力，估计2019年美国经济仍将保持正增加，加息在放缓但没有完毕，并或许继续很长时间。因而对金价没有高盛那么达观。

 

　　投资者还能买吗

 

　　站在现在时点来看，赵晓君标明，国际贸易形势能否有所突破至关重要，不管对新式商场仍是美国都会发生冲击。此外，在欧元区、新式商场仍疲倦的情况下，美国能否独善其身也是关乎到美元、美债走势的关键因素。

 

　　王彦青也以为，未来美国经济数据是否能继续坚挺，将联系美联储的决议。此外，国际贸易形势会否愈加严重，这联系着国际经济增加前景。

 

　　展望后市，赵晓君标明，从现在来看，美国经济复苏较其他经济体仍韧性十足，在欧元区内部矛盾以及新式商场受制于国际贸易形势复杂化的格式下，美国相对优势仍较大，这也使得美元高位震动概率较大，美债短期避险买盘并不能继续，尽管长短利差仍或许继续收窄。鉴于美债弱势、美元相对强势的格式下，人民币计价黄金将会有更好的体现，但仍保持宽幅震动格式，除非呈现严重危险事情，比方美国一旦堕入阑珊，其他经济体也难以背道而驰，在全球经济疲弱格式下，实践利率带动的通缩预期也将镇压金价。因而，现在来看，黄金仍属于短期反弹、中期宽幅震动的格式。

 

　　王彦青也以为，尽管现在全球经济增加的动能正在衰减是不争的现实，但也难言有严重经济危险，若数据继续验证经济转弱趋势，全球流动性从收紧再度转为宽松，那么贵金属才将大有作为，而现在说黄金开启牛市还为之过早。因为金价处于相对低位，且现在下跌的危险较小，投资者可将黄金作为财物配置的一部分，能够较好地帮助投资者的财物保值、增值。