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宽松货币政策真的已经结束了

作者:期货开户 来源:期货返佣网

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  从传播效果上来讲,财新专栏的那篇《政治局会议宣告宽松政策结束》确实效果很好,但是从结论上讲则未必。
 
  个人其实比较抵触宏观分析者只用一篇政治局会议通稿就来判断政策拐点是否已经出现,那我们还需要什么研究框架和数据,本科生学个《政治经济学》就可以当首席经济学家了。
 
  当然基本功课还是要做,这里借用选股宝的总结图我们也来梳理一遍通稿,个人觉得比较清晰明了:
  第一、确实做了“一季度经济运行总体平稳、好于预期”的表述,但是后面也加上了“外部经济环境总体趋稳,国内经济存在下行压力”的转折性结论,这是第一次公开承认经济存在一定困难;
 
  第二、更重要的是,在承认经济存在困难的基础上,提到制约因素除了“周期性”和“结构性”外,还包括“体制性”,这同样是官方的第一次表述,说明已经意识到去杠杆政策的矫枉过正是导致经济承压的主要原因之一;
 
  第三、如果在这个基础上理解“坚持结构性去杠杆”,再结合“加快金融供给侧结构性改革”的话,那么下一阶段的核心可能是继续纠正过去的金融脱媒,让金融领域的核心地位回归银行和主流资本市场体系(促进资本市场)。某种意义上说,P2P的继续清理/银行理财子公司的布局/非银体系的作用淡化都是其外在表现;
 
  第四、一些声音用“六个稳”的退出来证明宽松货币政策的退位,这有点形而上了。反过来讲,那我也可以用一套新的排比句来证明政策的延续性:“稳促调惠防保”,尤其是最后一个保稳定来类比“六个稳”,其他五个算送的。实际上,应该注意的表述是:“着力解决融资难、融资贵问题”;
 
  第五、上面的这句话是在“金融供给侧结构性改革”之后,对应着“稳健的货币政策要松紧适度”,这里其实暗示着未来货币政策的宽松要更加结构化和定向化,结构性降准仍在路上;
 
  第六、两个新的亮点值得重视:重提两次“改革开放”和“做大做强新兴产业”;“房主不炒、因城施策”时隔三个季度再次出现。
 
  如果从这些细节出发,这一份通稿的核心并不在于货币政策的表述,而在于对经济压力源头做出结构性和体制性的判断,而希望通过改革开放、金融供给侧、新兴产业等手段来纠正纠偏。

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