春节因素对经济数据影响有多大

　　新年要素往往对1-2月各类经济金融数据带来扰动，影响对趋势的判别。新年是我国最为严重的节日，期间社会经济活动会产生严重改变。新年期间以及新年前后，生产活动会有所削弱，而节日期间消费需求则会明显添加，这会直接在经济金融核算数据反映。一起，我国核算数据按照公历进行核算、公布与剖析，而新年则是农历核算的节日，这构成了新年在每年公历日期中方位不同的情况。虽然新年在公历的1月和2月，但新年方位不同会导致1月和2月同比数据呈现明显改变，乃至会对3月份数据构成扰动，添加判别趋势的困难。咱们经常会在1月和2月的微观与金融数据中看到剧烈动摇，就是由于新年要素的扰动。因此，剖析和运用微观经济数据，特别是精确判别经济走势，需求尽量对新年要素进行调整，除掉新年要素对核算目标的扰动。

 

　　调理新年要素的办法

 

　　现在市面上绝大部分核算软件均不包括新年要素调整功用。核算软件中往往经过季调模型来消除时节性要素影响，其间包括节假日的时节性要素。但现在市场面大部分核算软件季调模型均依据国外节假日，不包括新年要素调整功用。例如Eviews、SPSS、R以及SAS等核算软件的季调功用均不含新年要素。季调模型中应用最为广泛的为美国普查局开发的X-12ARMA及欧盟核算中心开发的TRAMO/SEATS，两种办法均依据ARIMA模型，但由于针对的均为西方节日，所以无法解决我国新年要素问题。

 

　　我国人民银行和国家核算局都具有自己开发的含新年要素的季调程序，但并未敞开，并且研究者依据其原理自己实现比较困难。我国人民银行结合我国新年要素影响的需求，对各国通用的时节调整软件X-12-ARIMA进行了改造，开发了PBC版的X-12-ARIMA时节调整软件。央行在其间添加了单变量等权重模型、多变量等权重模型以及多变量变权重模型等三种新年效应模型。其基本原理是假定新年要素对经济活动的影响从新年前n天开始（如20天），到新年后第n天结束（如20天），然后赋予每年新年影响不同的权重，原理为越靠近新年权重越大。然后依据权重加总位于1月和2月的天数，得到1月和2月的新年要素加重，依据历史微观数据核算单位新年要素对微观经济变量的影响。此外，国家核算局也在2010年委托南开大学完成了“我国微观经济序列时节调整与X-12-ARIMA我国版软件研发”课题。但央行和核算局均未将相应的季调软件免费敞开。而对研究者来说，自己复制央行或核算局的新年要素调整程度有过于繁复，存在较大困难。

 

　　咱们提供一种较为简易而形象的新年要素调整办法，在不失有效性的前提下估测新年要素对各经济金融目标的影响。对同比和环比数据咱们运用不同的新年要素调整办法。咱们用新年晚于1月31日天数来定位新年方位，对同比数据，用1月数据对1-2月均值的违背来衡量新年要素。这儿的隐含假定是趋势值在1月和2月之间没有发生明显改变，因此这种衡量偏差不会很大。利用经历数据，得到新年方位与新年要素之间的经历回归方程，样本掩盖1995年至2018年。然后依据经历回归方程，能够得到每年新年要素对1月数据影响的估计值。利用相同办法，也能够得到新年要素对2月数据影响的估计值。两者互为相反数。对环比数据，咱们直接运用新年方位对1月环比数据进行回归，估算新年要素对经济和金融目标的影响。下文中，咱们将运用此办法，对价格目标CPI与PPI同比增速，贸易目标出口与进口同比增速，景气目标制造业PMI、钱银目标M0、M1、M2同比增速以及信贷和社融别离进行新年要素调整。在除掉今年新年要素影响根底上来剖析当时经济金融走势。除新增信贷、新增社融和PMI之外，其余都是同比数据。