全国股指期货开户黄金研究框架及未来走势：周期切换下的黄金慢牛

第一期货返佣网官方网站最新资讯：

报告摘要：

    结论或投资建议

    随着全球经济进入创新周期萧条期，需求走弱，通胀压力有所缓和，抗通胀属性对黄金价格的推动作用减弱，黄金价格难以快速大幅上涨。但是，全球负利率环境和美国实际利率下行提升了黄金的相对配置价值。美国经济进入本轮周期尾声，下行压力加大，美联储再次降息，美元有望进入贬值周期，助推金价上涨。美债期限利差倒挂叠加美股Shiller 市盈率处于高位，引发全球金融市场动荡，黄金避险价值凸显。实际利率下行、美元贬值、系统性风险上升三重因素叠加，黄金价格有望维持稳步上行。

    资产属性决定黄金价格

    （1）黄金具有三大属性四大功能，其中，抗通胀性源自实物资产属性，而非商品属性。避险属性源自其隐含的货币属性。黄金非货币化后，投资需求的存在使得黄金总需求呈现资产特征，黄金价格每上涨1%，黄金总需求增加0.085%。

    （2）决定黄金价格的是其资产属性。与其他资产一样，黄金的定价锚依然是美债。

    实证分析结果表明，黄金价格与美债收益率负相关，与美国通胀率正相关，与美国实际利率预期负相关，原油开户平台，与美元指数负相关，与美国广义货币存量正相关，与美股系统性风险正相关，与国际金融市场风险偏好负相关。

    （3）债券收益率与通胀率对黄金价格的影响是不对称的。即使实际利率相同，通胀率不同也会使黄金价格存在差异。中长期来看，返佣网，黄金与实体经济共同起到对冲货币信用的作用。短期来看，黄金价格因金融市场系统性风险波动。

    历史上的黄金牛市

    自1944 年至今，根据黄金价格的变化，可以分为6 大阶段。其中，有2 轮12 年左右的大牛市（1968～1980 年，2001～2012 年），1 轮20 年的大熊市（1981～2000 年）。

    对比两轮黄金大牛市，可以发现其有以下共同特征：第一，黄金牛市之前，原油返佣，经历了长达20 多年的黄金价格盘整蓄势。第二，黄金牛市来临时，大宗商品价格上涨带动美国CPI 上升。第三，美元整体呈现贬值趋势。第四，国际货币体系格局受到冲击。

    经济周期与黄金价格波动

    （1）世界经济已经进入创新周期的萧条阶段。创新对经济增长的推动力逐渐消失，经济增速下降使得实际利率下行，贫富差距扩大等问题凸显催生了民粹主义和保守主义，世界经济政治不确定性大幅提升。在全球债券市场上，大部分主权债券实际利率为负，黄金投资价值凸显。

    （2）当前正处于大宗商品价格下行周期。大宗商品价格下行抑制了高通胀的发生和实际利率下行，不支持黄金价格快速大幅上涨。

    （3）美国经济进入本轮周期尾声，下行压力加大，美联储再次降息，美元有望进入贬值周期，助推金价上涨。美债期限利差倒挂叠加美股Shiller 市盈率处于高位，引发全球金融市场动荡，黄金开户平台，黄金避险价值凸显。

    风险提示：

    中美贸易摩擦加剧，油价大幅波动，经济金融危机爆发

国内期货开户返佣网官方网站， 期货返佣、原油返佣、黄金返佣网第一开户平台，返佣网哪个好？目前哪个返佣网比较好？返佣网官方网站www.fanyongwang.com是一家专业的综合性国内商品期货及国际期货返佣开户、原油开户、白银返佣、贵金属返佣的网站，拥有6年的返佣经验，为广大投资者降低交易成本和提供专业投资建议及免费咨询服务，期货返佣网、原油返佣网、黄金返佣网第一开户平台尽在返佣网官方网站！