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继夜盘下跌2%后,PTA午后迅速下挫,尾盘封跌停。同时现货端华东和大连两家生产商纷纷下调出厂价格。
而现货调价的原因则是因为上游原料PX暴跌。中午PX大幅下行,7月实货成交至961美元/吨;6月报985美元/吨,无买盘;6/7月贴水+10美元/吨报盘,递盘据悉+6美元/吨附近,个别较低。
昨日韩国SK仁川130万吨PX装置提前重启,装置负荷提升至70-80%,4月16日临停后原计划检修10天,如今供应意外快速回复,打压PX及下游品种期价。
近两天原料PX成本端大跌,再加上本身PTA加工费偏高,产业套保力度较大,因此价格跌幅较大。
现在市场上对TA有两种看法,或者说这两种观点可能会始终贯穿全年TA的走势。一种是从估值角度来看偏空;一种是从供需角度来看偏多。这两种观点一直存在可能会是主导PTA全年涨跌节奏的关键。
从估值角度来看,并不是说TA价格有多高,而是TA的利润或者说利润率变高,尤其是恒力的PX投产,所以成本端PX可能会有所下移,对TA的支撑作用会下降。随着PX投产,TA成本下降,TA的利润会增加,看空的逻辑主要是看空TA的高利润。
另外,装置检修也会影响TA的节奏,在高利润的驱使下,可能一些装置检修会延迟。装置检修对盘面来说是利多,而装置检修延迟对盘面可能偏空一些。
从供需驱动的角度来看,TA全年预期是紧平衡,目前也是back结构,供需相对偏紧,尽管上游产能增加,但是下游同样也有产能增加,所以成本端会下降,需求端会增加,从供需角度来看,TA的价格有望继续保持强势,整个产业链的利润会从上游向下游转移。
TA需求↑——聚酯产能↑——聚酯开工率↑——TA库存↓——TA价格↑——TA利润↑
所以看空的逻辑主要是基于成本端,看多的逻辑主要是基于需求端。多空的逻辑都没有问题,关键的是逻辑的验证,按照各自的逻辑,对应的主要指标是否得到验证。我们需要根据关键指标的证实或者证伪来判断是多头的逻辑正确,还是空头的逻辑正确。
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