黄金期货网上开户原油周报第80期:国际油价创14个月以来新低

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多方面因素令油价承压,原油价格持续下跌

    受市场对全球经济前景的担忧、美股大幅下挫、能源需求疲软等多方面因素影响,本周油价大幅下跌,布伦特和WTI原油期货价格分别收于53.82美元/桶和45.59美元/桶。美元指数交投于96.96附近。中国原油期货主力合约成交量为56.26万。

    美国石油钻井机数量增加,商业原油库存减少49.7万桶

    本周,美国石油活跃钻井数增加10台至883台,油气钻机总数增加1台。美国原油及石油制品总库存减少1074.3万桶至18.79亿桶,美国商业原油库存本周减少49.7万桶至4.41亿桶。

    11月OPEC产量下降,较上月减少1.1万桶/日至3296.5万桶/日

    11月OPEC产量小幅下降,沙特产量为1101.6万桶/日,较上月增加37.7万桶/日;伊朗产量为295.4万桶/日,较上月减少38万桶/日;委内瑞拉产量为113.7万桶/日,较上月减少5.2万桶/日;利比亚产量为110.4万桶/日,较上月减少1.1万桶/日。

    本周,石脑油、纯苯价格下降,乙烯、丙烯、丁二烯价格上涨。石脑油裂解、MTO价差、PDH价差均扩大。

    市场对OPEC减产的承诺缺乏信心,沙特呼吁各产油国加大减产力度

    由于对未来经济增长放缓和原油需求疲软的担忧,加上美俄等产油国不断创纪录的产量,国际油价持续下跌。虽然OPEC+减产协议的达成有望改善供应过剩的局面,但市场对减产承诺的有效性和执行效率极度怀疑,令减产未能支撑油价下跌的态势。19日,沙特方面表示OPEC将在明年4月举行会议,有望延长减产时间,沙特也将率先减产40万桶/日,在明年1月将产量降至1020万桶/日。目前,关于市场担忧的需求问题,需求历史数据显示,由于季节性的影响,每年的四季度和次年的一季度是全年的需求淡季,四季度需求不如二三季度只是季节性的正常体现。同时,根据国际能源署最新月报,IEA对2019年原油需求增速预期保持不变,依旧为140万桶/日。伊朗方面,在受到制裁后,石油产量已降至301万桶/日,达到了2016年以来的最低水平。在中石油、俄罗斯相继暂停同伊朗的合作之后,据韩国海关的数据,韩国已连续三月未从伊朗进口石油,而此前韩国是伊朗石油除中国之外最主要的买家之一,伊朗能源出口的压力进一步增大。如果把时间拉长,我们依旧看好明年二季度,尤其是明年三月份后的油价走势。一方面是由于进入二季度之后,季节性有望需求回暖,加之临近美国对伊朗豁免期的尾声,伊朗的原油出口量是240万桶每天,凝析油出口是50-60万桶每天,成品油出口是30万桶每天,如果明年5月4日美国撤销美国对伊朗的豁免,伊朗对外0出口的话,对原油市场的供给端依然是个极大的冲击。

    投资建议:我们认为当前油价已经处于底部区间,看好明年二季度后的油价走势,,建议积极配置跟油价一阶相关的标的,上游、煤化工、轻烃裂解,重点关注中石油、中石化、中海油、新奥股份、卫星石化、华鲁恒升、阳煤化工等。还有民营大炼化板块,也将充分受益。

    风险提示:中美贸易摩擦加剧,地缘政治风险,美国产量增速过快。

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