冬储力度较强 沥青涨势有望延续

　　现在，国内沥青开工、库存都处于低位，而因为油价持续上涨，冬储热心高于往年，沥青价格有望连续涨势。

 

　　油价趋势向上

 

　　2018年12月底以来，受OPEC减产落地的影响，国际油价呈现了持续上涨趋势。OPEC本年1月的月报预估，2019年全球原油需求量为10008万桶/日，非OPEC的供给量为6416万桶/日，OPEC液化石油气和非常规油气的供给量为509万桶/日，则OPEC的供给在3083万桶/日水平常，全球原油供需可以实现平衡状态。

 

　　据统计，2018年10月OPEC原油产值为3297.6万桶/日，减产80万桶/日，OPEC原油产值回落至3217.6万桶/日，全球原油过剩量缩小至134.6万桶/日。此前商场认为，因为OPEC内部矛盾较多，实践减产或许不及预期，可是数据显现12月沙特原油产值环比下降60万桶/日，比实践要求的50万桶/日还多，加之沙特开端大幅削减原油出口量，全球油价大幅上升。

 

　　不仅如此，贝克休斯发布的数据显现，到1月25日，美国活泼钻井数为1059座，较2018年12月底的高点下降24座。美国原油产值有下降趋势，这进一步增强了商场对未来全球原油供需再平衡的决心，意味着油价全体运转趋势会向上，沥青价格底部根本形成。

 

　　冬储力度较强

 

　　2018年12月底以来，国际油价抬升25%，沥青价格则上涨了15%，炼厂出产沥青的赢利持续被压缩至250元/吨邻近，较前期600元/吨的高点大幅萎缩。因为赢利欠安，炼厂的出产积极性不高，部分炼厂开端转产赢利更好的焦化料。到现在，国内沥青设备开工负荷为39.8%，较去年同期下降24.4个百分点，显现出国内商场供给相对偏紧。下面从进口、库存、终端需求三个方面具体分析：

 

　　首要，进口套利空间依然没有敞开，进口货源相对国内货源的升水尽管有所缩小，可是依然有200元/吨左右。不仅如此，因为前期到港的沥青价格较高，贸易商存在必定的挺价志愿，这进一步支撑了华东区域的沥青价格。其次，国内沥青库存率大致在18.62%，比去年同期下降12.38个百分点，全体库存处于较低水平。别的，因为商场对油价上涨预期增强，影响了贸易商和下游企业的补库志愿，所以本年的冬储力度或较强，这也将对沥青价格产生持续的影响作用。最后，现在是沥青的消费淡季，南方区域因为阴雨天气路途施工放缓，商场实践的交投并不活泼，可是这归于季节性因素，商场实践的收购需求依然以冬储为主导。

 

　　全体来看，随着OPEC减产，油价的驱动力向上，这决定了沥青价格的下限已经形成。别的，考虑到现在国内炼厂开工负荷较低，加之库存偏低，商场实践的货源供给偏紧，而随着油价底部上升，北方冬储的热心高涨，或对沥青价格形成持续的影响，沥青价格有望连续涨势，操作方面宜采纳逢回调买入的战略。