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需求压制PTA反弹高度

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  春节期间,我国突发重大公共卫生事件,此前咱们分析导致PTA重心大幅下移的两大主要因素为:①世界原油走弱,PX价格下滑,PTA本钱端缺乏支撑;②供需错配,PTA超预期累库。现在,失望心情已根本开释,从PX价格来看,PTA本钱端有企稳痕迹,对立1已根本消化;但当时下游复工时刻较为靠后,PTA工厂供需压力大,对立2暂时难以消化,而这也是近期压制PTA反弹高度的主要因素。
 
  咱们以为,随着后续疫情的逐渐转好,商场心情终将逐渐回归安静,但当时终端织造企业详细复工时刻具有较大的不确定性,因此短期PTA行情仍有反复,此刻单边操作风险较大,可以更多地去考虑跨期操作,或许挑选用期权来进行操作。
 
  (1)世界原油跌幅放缓,PX价格逐渐企稳。节后首个交易日,PX价格大跌,较节前最终一个交易日跌落53美元/吨。但近期商场风闻OPEC+将考虑深化减产,叠加相关医药研制进度较为达观,商场失望心情有所修复,世界油价跌幅放缓,对应PX价格亦逐渐止跌企稳。截至2月5人,PXcfr中国为732-734美元/吨,较上一交易日上涨1美元/吨。现在来看,世界油价进一步跌落空间有限,PTA本钱端利空已根本被消化,后期需要点关注供需面。
 
  (2)聚酯企业产品库存压力大&;辅料缺少,聚酯设备重启推延、检修增多,PTA短期需求难言达观。近期,聚酯企业纷繁推延重启,且检修停车较多。主要有以下三点原因:
  第一,多省要求不得早于2月9日24时之前复工,同时即使假定工人2月10日按时回来,仍将面对14天的阻隔期,这会影响2月中旬聚酯的开工率。
 
  第二,现在聚酯产品库存压力大,依据CCF数据显现,截至2月3日权益库存如下,POY在15天,FDY在6.8天,DTY在27.8天,假如考虑实际库存,则部分工厂还要高出一周或以上。而据悉节前终端订单不及去年,这会逐渐负反馈至PTA的直接需求,也即PTA的需求现在来看仍难言达观。
 
  第三,由于多区域现在仍存在交通管制,物流受限,聚酯企业平常耗量大的包装资料如纸管、纸箱、泡沫板、木托盘面对缺少,导致部分企业不得不减停产。

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