当前市场操作的核心逻辑：美国部分主要产区天气干燥，单位面积产量降低，叠加出口提高，美国大豆库存降低。美国股市大幅脱销，推动美国大豆价格持续上涨。此外，中国实施第一阶段贸易协议，继续购买美国大豆，支撑了美国大豆价格，带动国内油粕价格上涨。目前下游生猪存栏量恢复较快，养殖利润高，豆粕需求光明。下半年需求方逐渐复苏是一定事件，市场对明年生猪价格持悲观态度，意味着需求潜力巨大。

 

　　10月份供需报告落地后，美国大豆库存下行调整预期基本释放，美国大豆价格站稳1050美分。后期受南美大豆播种期和天气因素影响，美国大豆价格不排除1100美分的上行考验。美国大豆在中国的持续购买提高了美国大豆出口向上调整的预期，下游消费的逐步改善提振了豆粕价格。目前油厂有很多合同没有履行，愿意站价的还在。豆粕价格的上涨降低了油厂的库存压力。目前1月份的豆粕合约已经超过了我们之前3200元的目标价，短期内还会保持强势。但已经处于比较高的水平，需要美国豆出口端的接力或者南美的天气来持续向上运动。预计到10月底，目前豆粕的强势格局将暂时结束。