在负利润的驱动下，煤制乙二醇产量下降，启动负荷保持在较低水平。此外，短纤维期货上市推高了聚酯纺织部，乙二醇港库存消化良好，因此第四季度有可能尝试参与乙二醇2101合约，逢低布局更多订单。

　　成本方面的支持更强大

　　尽管出现了第二次疫情，但好消息继续来自疫苗开发，各国之间对解封和航班恢复有着良好的预期。原油价格近期震荡，油基乙二醇成本支撑。此外，中国限制从澳大利亚进口煤炭，近期煤炭价格上涨，也支撑了煤炭转化为乙二醇的成本。

　　2019年，只有荣鑫化工40万吨/年煤制乙二醇产能投产，远低于327万吨/年的生产计划。预计2020年将有400万吨/年的煤制乙二醇产能投产，但到目前为止，由于原油价格的大幅下跌和煤炭价格的上涨，煤制乙二醇的利润已经萎缩。在煤炭生产竞争力下降的背景下，仅新增产能80万吨/年。

　　行业运营率持续下降

　　2020年上半年，原油价格深度下跌，海外疫情愈演愈烈，化工品种跌入悬崖。在煤炭市场变化不大的情况下，煤化工利润大幅下降，煤制乙二醇长期处于亏损状态，设备维修甚至停工屡见不鲜。

　　数据显示，国内乙二醇总产能为1453.5万吨/年，其中煤基乙二醇(含甲醇(2032，-28.00，-1.36%))总产能为519万吨/年(新中化泉州50万吨/年，山西华能30万吨/年)，占全球供应方的三分之一。截至2020年10月，煤基乙二醇的毛利为-1516元/吨，甲醇基乙二醇为-1460.5元/吨，乙烯基乙二醇为-200.75美元/吨，石脑油基乙二醇为23.51美元/吨。大部分厂家长期处于严重亏损状态，必然导致供应萎缩。

　　10月9日，乙二醇行业开车负荷59.73%，其中煤基乙二醇开车负荷50.69%，较上周下降1个百分点。天津石化10万吨装置10月初停产，重启时间待定。10月下半月，设备维修还是有计划的。在海外安装中，美国有两个安装因飓风而停止，重启计划被推迟。

 

　　港口库存明显消化

　　受疫情影响，服装部门出口受到冲击，聚酯行业启动负荷下降，市场情绪悲观，价格陷入低迷。而塑料(7285，20.00，0.28%)等化学品由于疫情和产业集中的优势，价格相对坚挺。所以，通常作为替代品的瓶子，因为价格优势而受到青睐，有一句话叫“瓶子代替一切”。同时，短纤维期货上市后的表现也证明了聚酯市场正在复苏，对乙二醇的需求并没有想象中的那么弱。目前以印度和东南亚为代表的主流纺织国家无法有效开工建设，而中国疫情防控良好，海外订单开始流向中国。8月份，乙二醇库存创历史新高，但价格运行在支撑水平之上，表明高库存的抑制作用略有减弱。此时，库存下降对价格的影响更为正向敏感。数据显示，港口乙二醇库存从8月份的140万吨下降到10月份的128万吨，降幅接近10%。乙二醇口的去库存速度超出预期。

 

　　结论

　　总体而言，整个乙二醇行业处于亏损困境，供应明显萎缩；全球纺织品订单流向中国，需求超出预期；港口已进入去库存化进程，自8月以来已下降近10%，乙二醇市场迎来了做得更多的机会。具体来说，选择2101合约，多做逢低和滚动操作，交易时间定在10月到11月，开盘区间定在3900-4000元/吨；目标点定在4600元/吨；止损点定在3800元/吨。