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盘面风险加剧,短纤谨慎操作

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  自10月12日上市以来,短纤维期货表现出强劲的趋势,截至10月19日收盘,上涨了22%。这一轮上涨主要是国内疫情得到有效控制,经济形势好转,国庆后国内终端需求集中爆发。
  从青岛可以看出中国对疫情的快速反应。10月11日,青岛在新冠肺炎发现3例无症状肺炎患者,并迅速展开大规模调查,9例新核酸检测结果呈阳性。截至12日下午,全市共检测样本103.8万份,说明政府对疫情高度重视。截至10月13日上午,青岛采集的核酸样本数量已达307.8万份,无新的阳性感染。正是政府的快速反应在起点上扼杀了疫情。与中国相比,国外正面临第二次疫情爆发。统计显示,10月18日,全球新发病例数达到389683例,其中美国44872例,印度55511例,巴西10982例。
  9月底,印度大量订单转移到中国的消息引爆了国内纺织品市场。至于外需的改善,我们觉得不是突然出现的,是最近一两个月逐渐改善的。上半年,中国纺织行业基本停滞,内需进入寒冬,外贸订单多为取消或延期,甚至到对方港口交货后无人收货。对于终端厂来说,库存和资金的压力是巨大的。但从下半年开始,随着欧美经济的重启,海外订单陆续重启。从调查反馈来看,欧洲大型超市对家纺产品需求旺盛,且长期没有补货。这部分需求更为迫切。此外,印度和越南的疫情未能得到有效控制。印度纺织品出口在5月份触底后,虽然有所反弹,但并没有回到之前的水平。印度和越南的一些大型纺织企业不得不停产,很难完成正常交货。这部分订单返还国内,有利于内需。
  国内经济形势稳步好转。国庆假期,全国接待国内游客6.37亿人次,比上年增长79%。国内旅游收入4665.6亿元,比上年增长69.9%。以上数据表明,国内经济正在复苏,同时国内需求也在持续升温。在终端端,不仅仅是海外订单的转移,还有国内销量的提升。市场看好未来,双十一、双十二订单大量下达,印染厂和下游织造厂开工负荷大幅增加。
  在终端需求改善的背景下,短纤期货于10月12日上市首日录得涨停,现货价格也从节前的5250元/吨涨到10月19日的6000元/吨。从基本面来看,直纺短纤维开工率在国庆前已经上升到99.3%,接近全开。短期内没有设备维修计划,而同期工厂库存处于较低水平,有力支撑价格。与此同时,随着海外订单的回归和国内消费的恢复,下游纱厂销售平稳,纯涤纱和涤棉纱的开工率都有所回升,两者的成品库存下降,价格上涨,使工厂利润迅速转正。到目前为止,纯涤纶纱的利润在400元/吨左右,涤棉纱的利润在900元/吨左右。短纤维市场供需结构良好,已成为聚酯产业链中最强品种。至于终端需求能维持多久,我们相信目前大部分工厂都是到11月初才收到订单,10月份的订单拥堵会在11月下旬逐渐缓解。此外,纯涤纶纱和涤棉纱工厂的原材料库存急剧上升,下游工厂的库存努力将不可避免地减弱,采购将趋于合理。
  目前短纤盘利润接近1200元/吨,现货利润也涨到850元/吨,两者都处于高位。双十一的销售情况能否达到或超过市场预期,目前还不得而知。回单量和国内外需求可持续性仍存疑,期货盘操作风险加剧。建议投资者理性对待,注意控制风险。

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