印尼棕榈油库存仍处于增长周期

　　马来西亚棕榈油局发布的数据中性，5月棕榈油产量、出口数据略高于市场预期，库存数据低于预期。5月毛棕榈油产量环比增1.3%，同比增9.6%。现在，马来西亚棕榈油仍处于正常的增产周期，后续产量将持续增加并于10月到达年内峰值。根据西马南方棕油协会发布的数据，6月1—10日马来西亚棕榈油产量比5月份同期下降51.07%，单产下降49.55%，出油率下降0.29%。产量下降的原因：一是5月份作业天数较长，早年棕榈油果采摘足够；二是斋月假日劳动力短少。下半月斋月完毕产量恢复，预估马来西亚棕榈油6月产量连续增加，但增产起伏或低于早年同期。

 

　　6月1—15日，马来西亚棕榈油出口量环比下降22.5%，为60.93万吨。其间，印度装运15.31万吨，环比下降35.66%；我国装运3万吨，环比下降48.33%；欧盟装运12.75万吨，环比下降35.56%。因精粹棕榈油进口关税下调与棕榈油价格的低价优势，5月印度的棕榈油进口量同比增加65%。后续在关税不变与棕榈油低价优势仍在的情况下，印度棕榈油进口量或坚持高位。近期棕榈油进口获利持续下降，马来西亚棕榈油进口获利为负，印尼棕榈油进口获利为正，我国更倾向于从印尼进口棕榈油，这将导致马来西亚棕榈油出口至我国量减少。欧盟棕榈油进口量或因生物柴油政策暂无起色。因此，预估马来西亚棕榈油6月出口量或许稳中有减。

　　6月，马来西亚棕榈油产量增产起伏低于早年同期，出口量或稳中有减，按早年库存走向规则，库存出现年内最低点的概率较大，但绝对量或许仍高于早年同期。因此，马来西亚棕榈油下跌空间有限，上涨的动力缺少。

 

　　2019/2020年度印尼棕榈油库存消费比为5.38%，低于2018/2019年度的6.34%。长期来看，印尼棕榈油库存压力将不断缓解。短期来看，6月印尼棕榈油仍处于产量增加时间，出口或因印度斋月备货完毕减少，B20生物柴油政策带动的棕榈油消费增加速度放缓。全体上，在印尼油棕树全体树龄结构较好、出口转弱、生物柴油政策边沿效用递减的布景下，6月印尼棕榈油库存仍处于增加周期。

 

　　国内港口食用棕榈油库存总量为73.65万吨，环比下降11.6%，同比上升20.64%。同时，我国7月进口印尼棕榈油盘面获利为43元/吨，8月进口获利为-4元/吨，盘面获利缩小。因为棕榈油进口获利不断减少，远月进口量明显下降。6月棕榈油进口量估量为41万吨，7月估量为37万吨，8月买船趋于慎重。气温较高棕榈油掺混需求增加，豆棕价差较大促进棕榈油成交总量同比增加78.37%，而远月进口到港量明显下降，预估国内棕榈油库存压力缓解，步入库存季节性减少时期。